“14天回购利率昨跳涨56点 本月末或现信贷井喷”

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14天质押式回购的成交量昨天突然环比增长2.2倍，加权平均利率也上升至56点，报3.56%。 本月12日以来，14天质押式回购的交易非常活跃，3月9日交易量仅为44亿元，3月12日增至122亿元，截至昨日增至约442亿元。

《每日经济信息(微博)》记者从众多业内人士获悉，20日至25日是银行缴存存款准备金的时期，本月末银行和证券企业都要接受资金季度审查，因此回购诉求非常大。 除此之外，哈尔滨银行宏观分解师崔小龙对记者说，14天的交易活跃可能暗示本月末将有信用井喷期。

到昨天的消息为止，央行还没有中央票据发行公告。 中央券连续停牌或进入第12周。

中央券或持续停止

一位城商行的资金交易员告诉《每日经济信息》记者，央行昨天查询了28日和91日的正回购和3个月期的央票，但1年期的央票依然不见踪影。 3个月的央票咨询量连续两周，但记者发布新闻时，央行昨天也没有央票发行公告。

面对3、4月合计超过4000亿元的央票和正回购失效，央行显得相当谨慎。 一位城商行资金交易员对《每日经济信息》记者表示，目前资金面相对宽松、利率中枢低，央行选择3个月的央票而不是更有信号的1年央票，是为了注意市场反应。

上周上映的市场到期资金量为290亿元，央行通过正向回购实现网络回收570亿元。 路透社统计数据显示，本周公开市场到期资金510亿元，上周91日正回购中标利率从3.16%降至3.14%，表明银行间资金相对充裕。 这是最近央行是否重启央票，可以考虑的问题。

上述交易员告诉记者，央票连续缺席，主要是因为一点机构对折价发行的债券诉求较低，特别是3个月的产品，在二级市场的报价和交易品种首要是1年期的短期产品。

虽然中央票最近总是不咨询发行，但是市场对中央票的发行没有确定的期待。 华泰联合证券在以前的报告中认为，3月的中央票据发行将继续缺席。 东方证券在上个星期的报告中指出，一年的中央票锁定资金期限很长，将来会继续停止，但3月期的中央票是否会重新开始，还存在一定的不确定性。

“近期，人民币中间价波动较大，人民币贬值压力较大，央行保持银行间流动性相对宽松，为防备外汇占款流失冲击资金面，4、5月份财政存款增速较大，市场资金面可能相对紧张。 因为这种中央票的停止有利于未来资金方面的恢复。”东方证券的报告称。

回购利率泄露“天机”？

今年以来，信用投入力度不及去年。 崔小龙认为，这是因为存款比的监管限制和资金诉求受到了淡薄的影响。 信用不足丰富了流动性，银行间质押式回购的成交量也很大，利率也很低。

本月12日，14天的回购交易量比上月增长了两倍以上，但加权平均利率下降了约80个基点。 12日以来，14天内利率徘徊在3.0%左右，直到昨天突然上升。 另外，隔夜利率和7天利率均稳定，昨日环比上涨不超过2个基点。

崔小龙告诉《每日经济信息》记者，14天的利率上涨是跨季度的行情。 由于季度末有存款和各项风险指标的审查，机构正在大量筹集资金。

根据央行公布的数据，外汇占款2月新增251亿元，环比超过8成。 因为这个基础货币没有得到太多的补充。 崔小龙说:“海外经济短期内对中国货币供给会增加多大的风险，这很难预测，而且最近的预测没有下降。 由于这14天利率上升，7天利率原地踏步，银行认为3月底此时的风险很可能是信贷的大幅投入。” 再加上报道称，本月11日前四大行的新增融资不足200亿元。 崔小龙表示，今年的信贷有可能实现瓷砖式的稳健投入，而不是像去年那样月度投入量波动较大。 “在社会融资总规模上，信用已经成为最大的政策支持工具。 预计在经济衰退风险高涨的情况下，信用将在月末迎来井喷。 ”。