“IMF报告：欧洲去杠杆化需不使经济倒退”

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严婷

国际货币基金组织( imf )于4月18日发表了最新一期《全球金融稳定报告》。

国际货币基金组织货币和资本市场部门负责人维尔斯在4月18日的新闻发布会上表示:“这份《全球金融稳定报告》有两条重要新闻。 自去年9月发表报告以来，政策行动改善了全球金融稳定。 但是，目前的政策努力不足以持续稳定，指欧洲和其他发达国家，特别是美国和日本。 ”。

国际货币基金组织预计，到年底，欧盟中银领域的杠杆规模将达到2.6万亿美元( 2万亿欧元)，未来两年内将减少欧元区信贷供应约1.7%。

为此，imf在报告中呼吁政策制定者们加强监管，迅速实施一系列全面稳定的政策，不要引起新的经济倒退。

欧洲的杠杆化需要经济不要倒退

“迄今为止，目前的政策行动没有使用‘信贷紧缩’，但预计大量信贷紧缩将拉动经济增长。 ”。 比纳斯说。

根据此次全球金融稳定报告的分析，到年底，大型欧盟银行合并资产负债表的缩小规模将可能达到2.6万亿美元( 2万亿欧元)，接近总资产的7%。 据imf估计，约四分之一的举债是通过减少贷款实现的，其余则通过出售证券和非核心资产实现。 但是imf表示，这一估计还有很大的不确定性。

一般来说，imf预测，欧洲银行领域的上述举债过程可能在未来两年内使欧元区信贷供应减少约1.7%。

在这种情况下，国际货币基金组织敦促欧洲的政策制定者们尽快实施商定的改革方案，并警告说“不要引起新的经济倒退很重要”。

新兴市场必须警惕资本回流

相对于新兴市场面临的风险，近期欧元区金融市场的稳定带来了新兴市场资本的流入反弹。 imf认为资本流动波动加剧，流动方向存在高度不确定性。

报告显示，年以来，流入资产组合和其他新兴市场的资本强烈反弹，极大扭转了年下半年的大幅下滑。

不过，imf警告称，新一轮资本回流可能会扩大银领域杠杆作用的负面影响。 “资金突然流向新兴市场，对信用和gdp增长的影响不容忽视”。

报告分析显示，2009年~全年流入新兴市场的净资金额在一个季度内出现回流，信贷增速将下降2%~4%，gdp增速平均下降1.5%~2%。

维尔纳斯表示，imf建议各国在应对资本流动时采取平衡的宏观经济措施。

没有真正无风险的资产

在此前发布的报告的第三章中，imf就金融危机和一些国家主权债务可持续性的担忧警告投资者，没有资产可以被视为真正的无风险资产。

报告指出，高度的不确定性、监管改革和各央行采取的危机对策将提高对安全资产的诉求。 但是，在供给方面，债务被视为安全的发行国有所减少—； —； imf估计，全年安全资产供给将减少约9万亿美元(占预计资产总额的16% )。

呼吁上升和供给减少的态势，将会使世界剩下的安全资产面临价格上升的压力。 为此，imf提出要灵活设计监管规则，按照国际商定的时间表逐步实施，以防止调整为新安全资产价格的过程发生变量或不均衡。