“存准率年内或仍有1至3次下调 降息预期不强烈”

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存款准备金率已经进入下调周期，但下调空之间有多大还是个未知数。 目前，市场每年下调3次以内的存款准备金率空期间，预计每次0.5个百分点，但利率下降的预期目前并不强烈。

央行行长日前在接受上海证券报记者采访时表示，目前存款准备金率水平在20%以上，但20世纪90年代末期，存款准备金率只有6%，从国际上看，其他国家的存款准备金率仍处于较低水平。 这是因为理论上，我国的存款准备金率调整后的空之间非常大。

目前，大型金融机构的存款率仍维持在20.5%的高位，中小金融机构的存款率为17%。 上次降准周期为2008年10月8日至2008年12月22日，短短两个多月央行共降准3次，至本次周期结束，各大金融机构存款准备金率调整为15.5%，中小金融机构调整为13.5%。 此后一年多的时间里，存款标准没有调整，从去年1月12日开始上调，去年6月14日大型金融机构的存款标准率达到历史高位21.5%。

目前，很难将空之间量化进行计量。 国际金融问题专家赵庆明认为，今年存款准备金率几次下调，注重外汇占款和央行对央票的态度，但这些都不明确。 这是因为不容易预测具体的次数。

他还说，如果外汇占用款恢复到每月2000亿元左右，央行就不会下调存款。 目前央行似乎有意退出央票，如果有此意向，即使外汇占款增量不大，存款也决不能向下修正。

前几天，周小川也明确了。 在大多数情况下，存款准备金率的调整并不表明货币政策是宽松还是紧张。 近年来，存款准备金率工具的采用与外汇储备增加或减少带来的套期保值要求有关。

过去一周银行间流动性明显改善，7天回购平台利率降至3%以下( 2.94% )，为年5月以来的最低水平，巴莱克预计央行短期内不会降低存款准备金率。

但是，在今年剩下的时间里，巴克莱有望以一定的速度下调2~3次存款准备金率，下调的时机和次数取决于每月的流动性状况，以及每月的外汇流动、公开市场操作(取决于央行政策的角度和每月到期的票据和回购)、财政性存款

交金研中心也在考虑什么时候下调、下调幅度的大小受外汇占款情况的影响。 但是，考虑到劳动力价格上涨、大宗商品价格高企等中长期通胀压力，央行将今年m2的增长目标定在14%的低水平，准备金率迅速，大幅下调的可能性也很低。

交金研中心认为，未来物价涨幅将持续下降，负利率消失将为货币政策操作提供空之间，维持年内法定存款准备金率将下降1~3次，每次0.5个百分点。 关于利率，交行表示，中长期通胀压力依然存在，经济增长大幅放缓的可能性不高，流动性趋于宽松，因此市场利率已经下行。 只要不存在严重的负面冲击，年内利率基本维持稳定的评价。