“央行重启逆回购　降准或在下半月”

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记者刘振冬北京报道

央行周四表示，5月3日实施了650亿元的7天逆回购操作，中标利率为3.53%。 央行上次逆回购是在今年1月19日，当时春节前市场资金诉求很大。 拆船师表示，央行恢复逆回购超出市场预期，但首要目的是降低资金价格，存款率未来下调是时点问题，下半年可能性较大。

平安证券(微博)固定收益部副社长石磊表示，央行可能希望降低资金利率，近期银行间7天的加权回购利率居高不下。 央行监管正在从数量型框架向价格型框架转变。 注意最近的管制，央行的意图是将资金利率，特别是7天的回购利率稳定在一定区间，这个商定区间可能是3%到3.5%。 4月5日以来，银行间7天加权回购利率在3.7%以上。

根据wind的数据，5月份公开市场到期资金为2360亿元，比上个月减少1630亿元。 特别是5月下半年明显减少，5月1日至31日各周公开市场操作的有效期限依次为520亿元、1020亿元、500亿元、120亿元、200亿元，共计2360亿元。 此外，财政存款有季节性增长的动力，外汇占款难以明显增加，预计银行系统流动性压力将增加。

“存款率一定会向下修正。 只是时间点的问题，下半年的可能性很高。 ”石磊解体分析认为，信贷增长回升将衍生越来越多的存款，这将增加向央行支付的存款准备金数量，减少银行间首付，而且外汇占用金增长缓慢，上缴的财政存款比较大。 但是，资金的诉求比较旺盛，特别是套利的诉求。 由此，推动资金利率上升，央行不会高兴。

中金企业认为，央行逆回购与央行降准之间不存在互斥关系，未来央行可能会根据cpi下跌情况、外汇占款增长和信贷增长等变量选择适当时机降低法定存款准备金率。 该机构认为，央行同时进行回购和逆回购，可以防止资金紧张、过于宽松。 另外，正回购逆回购利率锁定的区间可能是未来7天回购利率的第一波动区间，即约3.0%至3.5%。