“4月信贷增长低于预期”

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□本报记者任晓

央行4月信贷数据显示，目前内需疲软，货币政策应进一步向释放流动性方向微调，诱惑市场利率下降。 专家建议，应该允许商业银行扩大贷款利率下跌区间或降低贷款利率。

信用诉求明显萎缩

4月底，货币供应增速下跌。 4月广义货币( m2 )余额88.96万亿元，比去年同期增长12.8%，比上月末下降0.6个百分点。 狭义货币( m1 )余额27.50万亿元，比去年同期增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。 当月人民币存款减少4656亿元，比去年同期减少8080亿元。 当月人民币贷款增加6818亿元，比去年同期减少612亿元。

拆船者表示，当月m2增长放缓与信贷投放量下降有关，m1下降表明目前经济活动度较低，而存款大幅减少也是m1下跌的重要原因。

交通银行首席经济学家连平(微博)表示，4月信贷增长小于预期，票据增长较快，当月新增融资比例超过三分之一。 4月信用诉求萎缩明显，证明下一个政策着力点应该是扩张诉求，合理释放流动性，推动市场利率下降，降低公司融资价格，加快信用投入步伐。

建议降低贷款利率

连平预计，由于4月份cpi降幅不大，密集推进的资源产品价格改革可能影响未来cpi增长放缓速度，信贷诉求持续下降，货币政策操作依然稳健，未来操作将继续向进一步释放流动性的方向进行微调。 年内法定存款准备金率仍为1-3次，每次下调0.5个百分点，未来下调时点的选择与外汇占款下调有密切关系。 基于数量的工具仍然是未来央行调控市场的主要政策工具。 为了配合信贷投放，推进实体经济全年稳定运行，存款准备金率仍需进一步向下修正。

平安证券(微博)固定收益部副总经理石磊(微博)认为，4月货币信贷数据呈现总量结构双疲软特征，m1和m2增幅差距继续下降，公司长期贷款仅增长1200亿元，表明目前诉求疲软。 政策上要积极增加投资，或者降低贷款利率。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，金融机构应允许扩大贷款基准利率下限以下的波动幅度(例如，如果允许常规商业贷款从基准利率扩大9折至8折)，推进利率市场化。

但是，央行日前发布的《一季度货币政策执行报告》指出，“保持长时间稳定快速发展的基本面没有发生变化”、“货币信贷总量稳定适度增长，对经济快速发展的支撑力较强”。 中金企业的解体，虽然经济增长如期放缓，但韧性依然较强，周边经济爆发较大危机的风险较去年4季度有所降低，国内经济硬着陆的风险也较小，政策放松的力度也有所下降。 虽然今年货币政策总量宽松的方向没有变化，但是宽松的节奏和力度会比之前的评价小。 政策首先选择公开市场操作，存款准备金率仍将面临趋势性下降，但下调节奏低于预期，今年余下时间内下调准率2-3次，其中第二季度下调1次的可能性较高。