“央行降准后正回购600亿 七天期回购利率跌破3%”

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刘兰香

5月15日，在宣布下调存款准备金率后的首次公开市场操作中，央行进行了600亿元28天的正回购，规模创5周来新高，中标利率与2.8%持平。

据机构预测，5月18日降级生效后，将释放约4500亿元的流动性。 值得注意的是，在周末公布年内第二次降级之前，央行于5月10日进行了240亿元的7天逆回购。

“下调前逆回购、下调后又正向回购，说明央行采用公开市场操作工具越来越灵活，央行下调后市场利率下降过快，正向回购中的中标利率也依然持平。 ’据国有大交易员称。

法兴银行中国经济师姚伟也表示，本轮准备金率下调前银行间市场回购利率并未证明流动性明显收紧，因此央行开展公开市场操作的正回购是为了回收部分流动性，换言之，以稳定的市场利率为目标调整流动性。

央行在最近公布的一季度货币政策执行报告中表示，物价下跌情况不稳定，必须关注未来物价上涨的风险。 一个阶段稳定适度增长货币信用，灵活调节银行系统流动性，综合考虑外汇流入、市场资金诉求变动、短期特殊因素等情况，结合逆回购、正回购、央票、存款率等工具，灵活调节银行系统流动性，稳定运行市场利率

央行在本季度货币政策执行报告中规避了利率工具的提法，央票也已经停牌4个多月，未来公开市场的正向回购、逆向回购等工具可能会更加频繁地被使用，而且未来几个月公开市场的到期资金可能会减少，通过这些途径维持市场资金的状况 上述交易员表示。

上周央行交替进行正回购和反回购，向公开市场净投入410亿元，为连续7周净投入4300亿元。 本周公开市场到期资金量500亿元，其央票70亿元，正回购430亿元，如果5月17日(周四)到期的240亿元7天逆回购不再延期，意味着本周公开市场提前实现了网上回购。

虽然公开市场恢复了净回收笼，但货币市场的利率宽松态势没有改变。 15日，银行间市场质押式回购利率全线持续下降，隔夜利率在前一天跌破2%，低于去年以来新低后仍持续下降，但跌幅较前一天的36个基点窄5个基点左右，7天利率跌幅从前一天的7个基点左右大幅扩大至26个基点左右，达到2.85%左右的水平。

市场人士预测，未来央行可以将指标7天的回购利率控制在3%以下。 但中金在最近公布的利率战略周报上表示，降准有助于降低二级市场回购利率水平，而5月份财政存款季节性上升，央行在公开市场收回部分资金，最终净投入量可能在千亿左右，回购利率接近3月低点，但7天月平均为3