“中金：融资诉求明显下降导致资金面超预期宽松”

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【财经网专稿】记者史尧中国国际金融企业最近公布的战略是，目前资金面超过预期的最宽松原因是融资诉求明显下降，而银行间融资诉求减弱实际上是公司融资诉求降低传导的结果，也就是银行资产收益率的下降。

中金预计未来3个月银行间同业拆借利率( shibor )将达到4 .。

首先，银行贷款诉求非常薄弱，贷款比已经不是制约中小银行放贷的首要问题。

其次，银行被动增加票据、信用债等利率低、安全性相对较高的信用资产，这些资产也有量价下跌的趋势，收益率的下降并未刺激公司融资诉求的恢复，最终表明银行也不愿意以较高的价格吸收存款。

三是银行对长期限协议存款诉求的减少，将推动保险企业、货币市场基金资金再次回流短期拆市，推动短期回购利率大幅下降。 3个月shibor短期内将维持在4%以上，但2~3个月后将降至4%以下。

因此，在同业存款、回购利率下降、维持在低位的背景下，收益高于存款的理财产品、货币市场基金规模开始缩小，资金集中在银行、保险等配置型机构，配置型机构取代交易型机构成为债券配置的主力。 另一方面，银行、保险将固定收益产品配置诉求于收益率相对较高的中长期债券，推进收益率曲线再平坦化，政策性银行债务收益率的下降幅度将高于国债，有望突破今年1月的低点。

认为中金资金面超出预期宽松的主要原因是融资诉求明显下降，银行间融资诉求减弱实际上是公司融资诉求降低传导的结果，也就是银行资产收益率向下的压力迫使同业存款、回购等负债收益率下降。 上周9个月国库现金存款的中标利率比5月下降了近100bp，表明资产利率下跌逼近金融机构资金价格下降的过程正在加速。

(证券市场周刊供稿)