“CPI重回“3时代” 短期银行理财或受影响”

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国家统计局3月9日公布的数据显示，年2月居民支出价格指数( cpi )比去年同期增长3.2%，比此前市场普遍预期的3.5%，比上个月大幅下降1.3个百分点。 业内人士表示，进入今年以来，cpi的整体趋势较去年有明显下降。 在通货膨胀减缓的今天，这也降低了货币市场的利率。 这是因为对银行发行的短期理财产品的收益率有很大的影响，将来或有下降的压力。

政策缓和的期待上升

分析师认为，2月cpi重回下降通道基本符合此前市场普遍预期，涨幅比1月大幅下降1.3个百分点，主要受去年春节高基数因素影响，考虑到去年同期基数较大，今年上半年cpi增速将趋于缓慢。

值得注意的是，2月份的cpi低于目前1年存款利率的3.5%，这并不意味着持续两年的负利率形势将逆转，但市场情绪将得到改善。 事实上，自去年第四季度以来，cpi下跌趋势明显。 解体者认为，这与去年和前年国家已经采取的一点措施有关。 从货币因素来说，由于实行了包括提高准备金率和增资等手段在内的一系列强力调控，流动性严峻，利率水平高。 另外，政府通过货币政策调整、供求关系调整、流通行业管理等一系列措施，抑制cpi的效果在去年第四季度逐步显现。

随着经济增长放缓，物价上涨的压力将来会进一步减弱，通胀回升的趋势有可能进一步建立。 考虑到经济增长放缓，央行将继续在货币政策上维持“适度宽松”的基调，同时未来可能进一步降低存款准备金率。 虽然短期实际负利率的情况消失了，但并不意味着cpi不会反弹，考虑到通胀压力依然存在，2月底央行下调存款准备金率后货币市场利率开始下降。 因为这家央行将来有可能继续维持目前的利率。

短期银行理财或“降息”

事实上，2月底央行下调存款准备金率后，银行间同业拆借利率持续下降，各期shibor有不同程度的下降。 记者发布的消息称，7天的shibor从2月23日的5.49%降至3月14日的3.0%，下降约45%，14天的shibor和1个月的shibor降幅也分别达到约51%和28%。 另外，本周二的中央票继续停止发行，缺席状态持续了近3个月。 央行加大公开市场回购力度，当日正回购操作释放量达到660亿元，但业内人士分解，公开市场加大正回购操作规模，包括稳定的资金市场价格信号，目的是避免利率水平短期急剧下跌 因此，上周央行连续增加正回购操作规模，但首要是对比资金分布调整，以到期资金环比明显增加、资金利率持续下跌为前提，但实际宽松政策取向不变，支撑流动性将继续放缓。

从对金融市场的影响来看，货币市场利率的大幅下降对短期银行的金融产品收益率造成很大的压力。 普益富研究员叶林峰表示，相关统计数据显示，1月份银行发放的1个月以下产品平均收益率为4.36%，2月份这类产品平均收益率降至4.06%，截至3月份，这类产品的收益率更是降至3.4%。 “目前，期限较长的产品影响较小，但随着市场资金面的进一步放宽和未来预期的提高，银行发行的3个月以下期限的理财产品收益率可能会受到影响，投资者需要根据自身情况灵活配置不同期限的理财产品以获得最大收益。”

(上海证券报℉记者金苹果)