“大宗商品价钱持续回落 预示我国物价将走低”

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□本报记者王超(微博)

根据来自期货市场的价格信号，下半年我国物价有可能整体维持震荡下跌的过程，这为发布进一步微调的财政政策和货币政策提供了空之间。

价格发现是期货市场的主要功能。 由于农产品、能源和原材料都属于基础原料，这些大宗商品的价格下跌，通过产业链层传播，扩散到下游产业，最终体现在生产资料和消费产品的价格上，各类生产资料和消费品的价格下跌，ppi和cpi指数持续下降。 根据美国的经验，代表一揽子大宗商品趋势的美联储指数期货通常领先市场利率3-6个月，它是美国通胀/通缩的重要早期预警指标，也是联邦储备系统决定的重要指标。

年2月至4月，国内外大宗商品创下2008年国际金融危机以来最高纪录，而我国ppi、cpi同比增长率回升，年7月分别达到7.5%和6.6%的阶段性高点。 随后大宗商品继续下跌，我国的ppi、cpi指标也开始下跌，ppi比去年同期增长率为负，5月进一步降至-1.4%。

从历史上看，期货市场的价格发现功能多次提前警告了中国宏观经济出现的通货膨胀和通缩。 2007年至2008年上半年通胀压力，因期货价格波动而明显:从2006年8月开始，大连大豆期货价格触底反弹、上涨，从最低点的2486元/吨上涨到2006年末的2937元/吨，累计至20 随着大宗商品价格持续上涨，cpi指数也在上升。 2009年上半年的这一传导现象更加明显:当时经历2008年暴跌行情的大宗商品市场强劲回升，年初创下不断回升新高。 我国的ppi、cpi指数在当年的1-7月依然维持下降趋势，到8月份开始回升。

就目前大宗商品的趋势而言，由于欧洲债务危机发酵影响全球经济增长和大宗商品诉求，美元持续上涨，国内外农产品、能源和原材料在经历了一季度的快速上涨后，二季度开始下跌，特别是前5个季度的下跌。 从商品龙头原油期货的走势来看，在经历了最近的暴跌之后，期货价格几乎回到了去年的低点位置附近。 年由于该价位附近平台多空近一个季度的对立，加上目前全球能源需求疲软，美国原油库存已接近1990年以来的最高水平，短期内纽约原油将每桶80美元

年全球大宗商品趋势预示着下半年我国物价有可能维持整体震荡回升的过程。 大宗商品市场的新闻往往领先统计指标3~6个月，因此相关宏观调控没有做好准备，可以提前采取应对措施。