“美联储褐皮书揭示美国经济增速缓慢”

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联邦储备制度公布的全国经济形势调查报告(又称《褐皮书》)显示，美国10月和11月的经济增长率相对稳健，但许多公司对财政悬崖的担忧日益加剧。

褐皮书称，近几周，美国经济活动以“稳健”( measured )的速度扩张，但“财政悬崖”令人担忧。

从几个月前的“温和”增长，到上一份报告中的“适度”增长，再到现在的“稳健”增长，联邦储备制度对经济增长的前景似乎没有太大变化，“稳健”一词的意思是“缓慢有节奏”

报告显示，克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、堪萨斯城、达拉斯和旧金山7个地区的经济增长缓慢。 圣路易斯和明尼阿波利斯的经济活动加强了。纽约和费城的经济活动因飓风“桑迪”的影响而减弱。

一家公司对“财政悬崖”问题表示担忧— —； 如果美国国会和总统不能达成协议，美国将于明年1月开始总额约5000亿美元的增税和减税措施。

面对经济低迷和财政不明朗，联邦储备制度可能会选择将第三次量化宽松( qe3 )的规模扩大到年中，以抵消今年年底到期的扭曲操作。

美国联邦公开市场委员会( fomc )在12月11日~12日的下一次会议上面临许多重大选择，其中最紧迫的是如何设定qe3的条件。

fomc在9月会议后发布qe3，每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券( mbs )，前提是“如果劳动力市场前景不能明显改善”。 与之前的2次qe不同，qe3是开放的计划，没有给出计划期限，只是设定了上述相当模糊的停止条件。 该联邦储备系统9月留下的一个重要担忧是，失业率有多低才能“得到显著改善”。

褐皮书的话强调了联邦储备系统对就业市场的慎重看法。 美国许多地区的就业情况略有改善，但里士满、克利夫兰等地区的公司招聘意愿不强，稍大的公司更倾向于招聘兼职而不是全职员工，或者将招聘决定推迟到明年。

就经济前景而言，联邦储备系统确实面临着许多不明确的因素。 首先，如果美国总统奥巴马和国会在年底前未能达成协议，财政悬崖将使美国经济再次衰退。 此外，飓风“桑迪”造成的经济数据扭曲使未来几周的经济数据难以解读。 这些眼前不明的因素可能会触发联邦储备系统根据qe3进一步制定宽松的货币政策“代码”。

具体来说，联邦储备系统可以宣布“扭曲操作”结束后，长时间继续购买国债，但不抵消。 这意味着年度联邦储备系统有可能购买mbs机构的债务和长时间国债。 长期国债的购买规模可能会偏离目前每月450亿美元的目标，但偏离幅度并不大。 旧金山联储主席威廉姆斯表示，mbs和长时间购买美国国债的规模各约50%是理想的。