“年末银行放贷动力减弱 预计明年信贷融资放松”

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对比央行公布的11月社会融资数据，基金认为，临近年底，公司融资诉求减弱，银行放贷动力明显减弱，预计12月信贷规模与11月基本持平。 虽然信用诉求放缓，但11月社会融资总量维持在万亿元以上的高位，金融脱媒状况仍在持续。

据悉，11月新增人民币贷款5229亿元，比去年同期少400亿元，规模低于预计的5500亿元水平，但比10月略有反弹。 海富通基金投研的人士认为，随着年底临近，大部分分支机构融资诉求减弱，银行有限信贷总量放贷动力也明显减弱，预计12月信贷规模也将维持这一水平。 “随着年末的到来，利率水平会发生季节性的变动，但整体问题并不大。 ”

虽然信用诉求放缓，但11月社会融资规模维持1.14万亿元高位，比去年同期增长1837亿元。 东方基金认为，除了之前流传的人民币贷款减少外，其余委托贷款、信托贷款、公司债券融资等环比均保持较高增长，这反映了目前的融资现状，即表外融资已被广泛接受。 外汇贷款也大幅增加。 这是因为今年以来，人民币升值的趋势不再单边化。 银行吸收越来越多的外汇存款，公司也有外汇贷款的诉求。

上海前家型基金企业认为银行贷款占社会融资总量的比例今年有所减少，但其他融资方法包括债券融资等都支持社会融资诉求。 从11月的数据来看，社会融资总量增速下降，公司债券融资减少，需要关注基础设施项目的推动力。

从结构上看，重阳投资宏观战略分解师寇志伟对记者表示，影子银行的融资，包括委托贷款和信托贷款等的占有率将进一步上升，需要引起广泛关注。 值得注意的是，11月信托贷款增加1995亿元，比上年增加1279亿元，创历史新高。

寇志伟认为，市场预期年末银行额度紧张，压缩票据规模，增加中长期贷款规模，但从11月数据看，短期贷款增长仍很快，中长期贷款也受到压缩。

据海富通基金称，金融脱媒情况仍在持续。 短期市场关注的焦点是即将召开的中央经济实务会议，对明年乃至长时间中国经济快速发展的定调至关重要。 "短期内将继续积极的财政政策和稳健的货币政策. "

联合国安全基金经理韦明表示，虽然新增贷款同比增加，但今年以来的累计金额基本符合预期。 对市场来说，最重要的是市场利率水平的一些变化，由于银行表外业务的迅速发展，利率市场化正在进行，社会利率逐渐上升，给市场带来了压力。 预计在未来的流动性方面，也不容易对市场构成带来较大的正面推动。

关于明年货币政策的预期，寇志伟表示，信贷融资有放松的预期，但非信贷融资增长趋势不明显。 据此，明年通胀水平有所缓和，存款率和存款率明年有所松动空，这将增强银行的信贷能力，无论从资金价格还是流动性都有一定的改善。