“野村证券：“火爆”债市或降温”

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在许多观点认为年中国宏观经济反弹良好时，北京时间周三，野村证券中国首席经济学家张智威在上海指出，明年上半年中国gdp平均增长率将超过8%，但下半年经济增速将放缓。 其中一个重要原因是，目前的政策放松导致了金融风险的累积，“华夏银行理财产品的事绝不是唯一的，意识到风险的监管机构一定会清理信托贷款，收紧新的政策”。

隔夜央行公布的社会融资规模最新数据显示，11月社会融资规模为1.14万亿元，初步统计1月至11月社会融资规模为14.15万亿元，此前10月为1.29万亿元，9月达到1.65万亿元。

“与中国的gdp总量47万亿元相比，这种社会融资规模相当巨大，政策放松的幅度比市场预期快得多。 ”。 张智威指出，大量资本注入是经济短期内强烈反弹的重要动力，2008年宽松政策也类似于方法和刺激效应。

“明年许多信托问题将会暴露出来。 例如，有那么多资本流入基础设施项目，期限一两年的产品预期收益可以达到8%，但基础设施项目短期内难以盈利，通过拆解维持短期兑付，但中长期谁会 ”张智威表示，政府应该已经意识到了其因素和风险，明年一定要及时清理信托贷款，收紧产品新发政策。

信托有可能受到政策紧缩预期的影响，今年被视为“稳定高收益”的爆炸性债市也很可能迎来大规模的政策变化，供给下降。

野村预计上半年中国gdp增长将达到8.2%，但下半年经济明显减速至7.2%，年平均增长7.7%，短期回升主要来自基础设施和房地产两大投资增长。 但是，这种增长是不可持续的。 除了上述政策性因素外，通货膨胀认为下半年“明年通货膨胀将达到4%，超出市场预期，下半年将增加”。