“笔夫：北欧童话还能讲多久？”

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在丹麦首都哥本哈根中央车站附近的radisson酒店，笔夫(微博)的对面坐着熟悉北欧各国银行系统的汉森先生，向来自中国的考察者详细介绍北欧各国的银行系统。 这时窗外风雪交加，童话王国已经一片雪白。

欧洲债务危机使得瑞士法郎、挪威克朗和丹麦克朗这三种小货币更加有名。 因为投资者放弃了麻烦不断的欧元，选择这三种小货币作为避险货币。 这反映了这些国家对银行系统的信任。

迄今为止，南部国家面临的麻烦似乎对北欧四国(挪威、瑞典、丹麦、芬兰)影响不大。 其根本原因是这些国家基于资源、创新和世界上最健全的福利体系。 虽然西班牙等国的房价大幅下跌，但丹麦和挪威的住房市场依然欣欣向荣。 挪威经济的支柱仍然是石油财富，作为世界第三大石油出口国，石油收入的大部分投资于世界资产市场而不是国内资产市场，但劳动价格的上涨成为制造和服务业快速发展的障碍，而东欧和瑞典的劳动者却受到了诸多负面影响 金融危机以来，瑞典的劳动力市场一直低迷，但今年上半年开始略有增长，邻国挪威对劳动力的巨大诉求缓解了压力。 虽然与挪威和瑞典的情况相比，丹麦的经济似乎有些疲软，但是很多人预计从明年开始，由于强烈的诉求的驱动，这个国家的经济可能会加速。 失去诺基亚动力的芬兰似乎也失去了经济增长的最强大推动力，经济增长占赫尔辛基股市市值的一半。 支出的不足使这个小国的经济极为困难。 公共支出和出口复苏依然为时尚早，明年的经济不容乐观。

在欧洲债务危机蔓延的情况下，北欧国家受到投资者广泛欢迎的重要原因是良好的公共财政状况，相对于南欧国家公共债务水平极低，4个国家中挪威没有债务，相反是世界上最大的债权国之一，拥有世界最大的主权基金， 瑞典和芬兰的资产也超过了债务水平，丹麦的债务水平也限制在2%以内，与南欧国家相比，在100%以上的水平上，全社会的融资价格水平不可同日而语，因此居民的支出热情非常强烈。

但是，一方面北欧四国经济行业担忧，另一方面目前尚未被广泛认识，在这些国家良好的福利制度下，民间借贷水平的上升实在是令人担忧的因素，近年来，民间债务的上升引起了这些国家金融监管当局的警惕，特别是住房贷款的膨胀，更是金融顺式 这迫使瑞典金融监管部门最近下令将抵押贷款的风险权重增加三倍。 此前财政部和央行行长呼吁，商业银行应该准备越来越多的现金储备。 监管认为瑞典最大的几家银行应该继续增加200亿克朗(约30亿美元)的现金。 瑞士银行的风险管理使这个国家的银行体系成为欧洲国家资本最完善的国家。 这些银行还拥有完善、完善的社会保障体系，因此我相信即使债务高，违约的可能性也不高。 汉德尔斯银行以18%的核心资本充足率居欧盟内部首位，瑞典银行以17%位居第二。

丹克银行对丹麦人来说是个大得不能倒的大家伙。 上个月，该银行通过证券市场融资71亿克朗，融资约13亿美元，以增加资本充足率。 根据巴塞尔3协议，假设抵押贷款的风险权重为17%，丹斯克银行和jyske bank这两家最大银行的核心资本充足率为17%。

在挪威，房价在过去几年翻了一番，在低息政策的刺激下，居民的贷款冲动非常强烈，居民的债务和收入比例从1998年的4%上升到了10%。 去年3月，该国制定了审慎办理住房贷款的条款，金融监管局通过现场巡视和调查等手段严格避免了贷款的产生，从此贷款量占住房价值的比例开始下降。

北欧各国的民间债务目前仍处于可控、可管理的水平，但这依赖于市场的稳定运行，如果房价暴跌，银行类可能会因民间债务而流动性不足，但央行行长认为目前的房地产价格不存在严重的泡沫。