“利率汇率市场改革再提速 人民币日均波幅有望放宽”

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最近，利率、汇率市场化改革的话题屡有报道，预计市场将对“两率”改革升温。 5月6日，国务院常务会议研究部署年深化经济体制改革要点工作，其中确定“要稳步推进利率市场化改革措施”，这也被市场解释为“再次吹响金融市场化改革的号角”，意味着“两率”改革进入加速之路。

目前，加快推进利率市场化已成为行业共识。 “这是目前进一步推进利率市场化的好时机”，招商银行拆台人表示:“这是金融业快速发展的需要，也是进一步深化改革、释放改革红利的需要。 另外，在目前流动性整体宽松的情况下推进利率市场化比较顺利，市场资金供求关系比较宽松，没有流动性剧烈波动。 ”。

年6月，中国人民银行宣布将存款利率波动区间上限扩大到基准利率的1.1倍，行业被视为利率市场化的重大突破。 加上存款利率上浮空之间的扩大，去年上半年央行增加了贷款利率的浮动区间，首先从基准利率的0.9倍调整为0.8倍，再调整为0.7倍。 过去一年，利率市场化成果如何？ 今年央行在推进利率市场化方面会进一步动作吗？ 这些问题受到业界的广泛关注。

交通银行首席经济学家在接受本报记者采访时表示，这是利率市场化至关重要的一年，市场整体运营平稳，没有出现大的波动。 经过去年6月、7月两次降息和利率幅度调整，实际贷款利率水平明显下降，有利于实体经济的快速发展。 而且，银领域的利差收入明显下降，说明银行利润转移到实体经济中与利率市场化的推进有很大关系。 另一方面，存款上限上浮后，市场基本上“在上升”，但目前市场整体差异不大，存款利率水平基本一致。 这即使受到银行贷款诉求增大、自身资产规模诉求扩大、贷款比监管指标要求等影响，银行对存款的诉求也很大，为了吸收存款，一般按基准利率的1.1倍支付存款利息。 一年来利率市场化在维持市场稳定的基础上积极推进，效果还很显著，应该说为今后继续推进利率市场化改革积累了宝贵的经验。 ”。

采访中，专家表示，目前是进一步推进利率市场化的好时机，应寻找时机，继续积极推进。 “贷款利率下限不能完全放开，但其条件越来越成熟。 另外，即使不限制贷款利率下限，在目前的市场供求关系下，资金状况“稳定”，也不能一味降低贷款利率。 这是因为银行企业可以考虑自行协商处理。 也是调整贷款利率下限的想法”。 一位资深专家说。

连平指出，如果存款利率上浮限度继续提高，例如从目前的1.1倍持续上浮，对目前面临诸多挑战的银行领域，特别是中小银行来说，一旦“上浮至顶点”，存款价格将明显增加。

在今年商业银行净利润增速大幅放缓、不良资产上升、中间业务未完全快速发展的背景下，继续上浮存款利率需要慎重考虑。 连平建议，在存款利率整体上浮面临较大压力的情况下，对存款品种进行考虑和选择，选择大额、长时间的品种，如3至5年的定期存款等品种进行尝试，使部分品种的存款利率上浮。

另外，业内预计，调整今年存款利率上限和贷款利率下限后，利率差空之间将进一步缩小，对银领域造成较大压力，管理层此时“挂牌”的可能性较低，利率市场化改革整体趋于稳健。

国泰君安固定收益部研究主管周文渊表示，“通过扩大人民币存款利率的上下限，提高利率市场化程度，在一定程度上提高了银行贷款利率调整的空区间，增加了银行的负债价格，但整体冲击还有限，对银行净利率差的影响不明显。 考虑到银行理财产品的发挥，可以说目前的利率市场化程度已经很高了。 从利率传导机制看，存款利率仍受管制，未来利率市场化方向将继续提高银行在存款利率上的自主性，鼓励非银行金融机构快速发展，完全利率市场化中融资主体的硬约束、完全利率市场化的基本制度，如存款保险制度、准备金政策、市场交易 ”

关于汇率市场化改革的过程，专家认为，在人民币汇率越来越接近均衡水平的趋势下，市场对人民币汇率预期出现分化，人民币汇率呈现出明显的双向波动特征，这是进一步推进汇率形成机制改革的好势头 可以适当加大汇率市场化改革的力度，提高波动区间，加快资本项目对外开放。

日前，央行副总裁易纲在imf会议上表示，人民币波动幅度近期有可能进一步扩大。 他说，人民币汇率越来越趋向市场，央行计划近期扩大人民币交易区间，并在未来两年内逐渐放松人民币的采用。 他还强调，央行将采取渐进的方法扩大人民币交易区间，不会造成不稳定的影响。

其中，去年年底以来，央行减少了对市场的干预，人民币弹性的增强也在一定程度上改变了市场主体对央行干预的预期。 这些是汇率市场化改革的重要一步，未来人民币日益波动的幅度有望进一步缓和，人民币汇率更具弹性。 上述招商银行拆台人士预测，“人民币汇率市场化改革可能已经到了另一个改革关口”。 牛娟(金融时报)