“FT：在中国成长一个“高盛集团”有多难”

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组建“高盛集团”在中国有多难呢？

在经济增长迅速的中国，至少有100家公司要实现这个宏伟目标。

这些公司是证券公司，大部分是在过去15年里成立的。 现在，他们达到了不稳定的“青春期”，想要在中国年轻拼命前进的股市中发挥自己的拳脚。 中国证券业协会跟踪了114家这样的公司，但是除了中国以外，很多人几乎不会叫名字(甚至一小部分也不会)。 即使是对中国市场稍有了解的人，对这些公司及其迅速发展也知之甚少。

自营交易、私募股权和其他另类投资产品的直接投资是这些证券交易商正在进行的不断增长、具有波动性的因素之一。 根据中国证券业协会提供的数据，全年投资收入占整个领域利润的份额超过五分之一。

这些公司还把钱作为保证金借给想购买股票的投资者，把股票借给想空股票的对冲基金。

可以说，高盛集团目前是这一领域的全球领导者。 众所周知，该集团管理着全球第二大私募股权基金团队，同时是全球对冲基金服务领域的“两家”。

但是，这个世界领先的金融机构成立于1869年。 换言之，这家华尔街巨头花了差不多150年取得了今天的辉煌成绩。 要知道，创建之初，高盛集团从事商业票据交易，创业时只有一名办事员和一名兼职会计。 此外，还需要确保中国以外的全球监管者目前认为银行不应该采取高风险的行为。 很明显，监管者们的担忧不仅来自金融不稳定，也来自利益冲突。

当然，中国的情况和美国的情况大不相同。 例如，中国证券市场的快速发展更快。 年4月以来，中国证监会放宽了国内证券交易商投资日益多样化市场的一系列规则，以降低资本要求，发行自己的债券。 路透社提供的数据显示，从今年年初到4月底，这一转变催生了130亿美元的债券发行。

监管机构希望通过股票和债市看到越来越多的流动性。 但是，光允许证券公司像没有经验的对冲基金一样突飞猛进，互相交易股票，是无法实现这个目标的。 对中国监管机构来说，真正需要应对的是长期投资前景和养老基金、保险公司、共同基金等机构投资者设立进展缓慢。 中国的储蓄率非常高，但是中国的储蓄者无法摆脱高收益率影子财富管理产品。

公平地说，证券公司有非常低的杠杆作用。 根据中国证券业协会的数据，年底，该领域的整体净资产仅为净资产的1.4倍。 在香港上市的中国银河证券股份有限公司持有净资产的规模为156亿元人民币(约25亿美元)，勉强超过了净资产的规模。

还没有一个一个发育起来的市场和风险管理，让中国的证券公司们还有很长的路要走。

总的来说，114家证券公司中，有1家有可能成为“另一个高盛集团”，但哪家有这种潜力，其中的选择事业无疑是高风险的赌注。 (米娜)