“朱海斌：中国金融业进入高风险区”

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“公司债务、地方政府债务、影子银行外溢效应已成为中国金融高风险的首要来源。 ”。 摩根大通认为，根据信用和gdp缺口指标，中国金融业已经进入高风险区。 根据广义的信用概念，社会融资总量(数量)占gdp的比例从2007年末到年第二季度从126%上升到198.5%。 2009年第二季度信贷和gdp缺口指标超过10%(13.1% )，年第二季度达到20%空前水平。 的缺口指标有所下降，但年再度反弹，年二季度升至20.1%的新高。

今天，在摩根大通媒体讨论会上，摩根大通银行首席经济学家朱海斌分析了中国金融业面临的风险。

“首先是公司的债务，这几年上升非常快，而且现在公司的债务水平也非常高。 从2008年到2008年，几乎上升了30%以上，现在占GDP的12.5 %左右。 一是增长非常迅速，二是从目前绝对值占GDP 125 %的指标来看，做国际比较，这远远高于发展迅速的发展中国家的平均水平，也高于许多发达国家公司的负债率水平。 ”。

朱海斌进一步表示，上次出现的银行危机最重要的是公司债务资产质量下降，90年代该银行危机首先出现在公司应收账款上，然后反映在公司三角债务问题上。 最后公司三角债务现象发展为不良资产大幅上升。

“在前一次银行危机中，贸易部门与制造业部门的不良率相比是最高的。 从目前的经济形势来看，我们很担心这两个部门。 一个是制造业部门，一个是贸易部门。 这也是当前经济面临的两大难点。 如果未来几年经济没有明显好转，制造业贷款和贸易贷款很可能会出现明显的不良率上升。 ”朱海斌说，这是第一个系统性风险。

第二个信用风险是地方政府债务的问题，归根结底是地方政府财政软约束的问题，中长期可以在财政改革方面做很多事情，如何建立地方政府特别是财政支出方面的评估和监督机制，如何完成地方政府财政预算的硬约束是长时间处理这个问题的关键

第三个系统性风险来自影子银行，也就是银行以外的融资。 钱荒的现象影子银行也很明显，但流动性配置的问题，第一是短放长、期限不匹配的风险。 但是影子银行的风险不仅仅是流动性风险，还有违约风险的有无，信用资产的质量问题有多严重，这个从现在开始就没有爆发过，但是相对来说，比起银行贷款的质量，影子银行特别是与贷款相关的资产的质量问题更为严重。

如果影子银行出了问题，银行就不太自以为是了。 一些影子银行领域的业务与银行有直接联系。 例如，理财产品大多由银行发行。 如果理财产品违约，银行很可能必须提供一点担保，或者向投资者提供一点补偿。 但是，从银行资产负债表上看，我国银行与国外银行有很大不同，银行贷款占总资产的比例非常低，大致在50%以上。 另外两个是其他国家没有的，一个是14%左右的储备资产，这和非常高的存款准备金这一制度有关。 还有22%是银行间的同业资产，多与影子银行领域的业务有关，这几年是信贷资产从表内转移到表外，从银行贷款转移到大同业资产的过程。

朱海斌认为，如果影子银行有问题，银行系统也会相应地受到很大影响。

(中华工商时报)