“拆解江阴83亿城投债 首富县江阴举债冲动”

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位于苏南无锡的江阴市，经济发达，一直是中国百强县的冠军宝座。

8月开始在全国开展的政府性债务审计将地方融资平台的杠杆作用纳入审计范围，这个富裕的江阴市也将迎来地方债务清理。

根据本报记者掌握的官方数据，县级市中，江阴目前发行9个城市投债，共融资83亿元资金规模，是县级市中最高的地区之一。

上海财经大学公共政策研究中心主任马国贤教授告诉本报记者，这有点像江阴等地方政府的杠杆作用。 “谁归还、怎么归还都是地方政府的事件，现在很多地方政府通过出售土地或继续新的偿还来偿还债务。 目前，一些城市的风险已经很高，不排除个别破产的风险。 ”。

83亿元的城市投资

江阴今年市政府工作报告显示，年江阴完成全社会固定资产投资834.6亿元，增长17.2%。 全年投入超过10亿元的项目21个，超亿元项目220个，100个重要项目291亿元。

这么多的建设，就连当地的土地出让金富裕部门也很难涵盖资金的诉求。

江阴政府业务报告显示，预计年江阴市本级国有土地转让金收入100亿元，市本级土地转让金净利润70亿元。 市级土地出让金的净利润主要用于年度市级融资平台的偿还和城市建设等支出。 这样看来，资金缺口确实不小。

发行各种城市投债务，成为必然的选择之一。 根据本报中央国债登记结算有限责任企业所属“中国债券新闻网”的查询，目前江阴市共有9只城市投资债务，共计贷款83亿元。

江阴市城投债主要通过三大地方融资平台实现，三者分别为江阴市公共资产经营有限企业(以下称江阴资产)、江阴城市建设投资有限企业(以下称江阴城市建设)和江阴高新技术产业开发区投资开发有限企业(以下称江阴高新技术)

企业资料显示，三方大股东为江阴市政府、江阴市财政局和江阴科技新城投资管理有限企业。

江阴城建是江阴市最早运行的融资平台。 该企业分别于2009年、年推出09江阴市投债、12江阴市投债，融资25亿元、9亿元，用于江阴市城区道路工程建设和公共住房建设，包括江阴市第四期经济适用住房、廉租房和公共租赁住房项目。

2009年4万亿美元启动时，江阴乘资金顺风车拉开了地方城市债务帷幕，随之，近年来江阴的城市建设也越来越快，并计划向滨江花园城市转型。

年5月，江阴市城市总体规划获批，江阴现代化滨江花园城市进入实施阶段。 江阴市政府需要进行先行拆迁事业、公司搬迁事业、交通改善事业，这些无疑意味着大量的市政投入。 城投债前当然是融资的比较有效的方法。

年，江阴市通过江阴资产向社会贷款4亿元偿还银行贷款和信托贷款。 年，为支持江阴高新技术产业开发区快速发展，江阴市通过“江阴高新技术”推出“13江阴高新技术债务”，融资8亿元。

资金紧张

地方债的不透明令地方政府债务备受关注，往往只能通过城投债窥探豹子。

马国贤表示，根据规范操作，在江阴这样的地方，地方债务公开透明，写入预算报告，西方国家也有政府债务，但它们的债务公开透明，可以核实，但中国现在不太容易查。

“此外，地方举债是一种联系成效的动态机制。 通过项目借款的人，要结合项目的运营成果，投入多少，生产多少，需要确定的统计数据。 这样可以避免一点风险。 ”

本报记者了解到，在江阴的融资平台上，目前除“江阴高科技”外，其他两家企业的资金链明显紧张。

年财报显示，江阴城建短期负债占货币资金的86.77%，一年内到期的非流动负债占货币资金的92.5%，资金链短期面临较大压力。 改善资金流动性状况，江阴城建已于年9月和11月进行了两次非公开定向债务融资，均融资10亿元，其中一笔将于年9月26日到期。

江阴资产财务报告显示，2009-年末和年3月底企业流动比率分别为55.50%、63.36%、105.77%、92.41%。 短期贷款的能力依然不足。

另外，除城市投资外，还可以观察到江阴市通过信托渠道进行融资。 从2004年开始，江阴相继以紫金信托、华澳信托、五矿信托和中信信托及债权受让人的形式联合发行了5个信托计划，规模超过16.54亿元，期限均为2年。

( 21世纪经济报道)