“9月QE退出是大略率事情 美元启动黄金熄火”

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9月是资金方面的敏感时刻，中秋节、国庆节及季末因素叠加，资金价格的波动已经是注定的

何安

“如果预计qe退出，美元强势是必然的，从美元盘面来看，美元难以低于80.4。 ”期货分解师孙永刚近日在接受第一财经日报《财商》采访时做了如下发言。

8月全球股票债务双杀商品、黄金走强

8月，美股、美债微弱下跌。 美元指数疲软，欧元英镑走强，亚太新兴市场股市和汇市纷纷下跌，贵金属和其他大宗商品持续走强。

证期货研究所首席宏观分解师闪伟表示，“我们可能面临着全球资产配置、联邦储备系统紧缩路径和节奏的重新思考。 这种重新思考和世界经济相对强弱的演变是近期行情变化的首要驱动因素”。

闵伟表示，汇丰和官方制造业pmi为代表的数据和7月进出口数据证实了国内经济可能稳定复苏的乐观预期，但国内三中全会认为资产证券化和上海自由贸易港、特高压电网建设等稳定增长主题素材和经济转型政策话题给市场带来了更好的预期，

在欧元区，综合采购经理指数( pmi )和德国经济指数的回升，带来了中国第一大贸易体欧盟经济复苏的乐观预期。

联邦储备制度货币政策水平的不明确和美国近期楼市数据的不完全令人满意，市场担心联邦储备制度政策和近期利率上升对美国经济的冲击程度。 另外，美股近期因公司财报多而失望，特别是零售公司业绩，美债、美股等美元资产受到挤压，资金出现一定流失，部分资金青睐欧元区低价资产，避险情绪推高日元承压日股。

9月或现多空转换美元走强

全球股市暴跌，原油黄金暴涨后，面临9月或修复行情。 也就是说，前期8月强势品种原油、黄金有望调整，前期弱势美元有望走强。 全球股市将稳定回升，中国股市可能会更加坚挺。

闵伟预测，9月份由于地缘政治因素，油价上涨，但费用依然疲弱，再次受到全球企业的盈利能力和压力。 美国非农就业和联储会议即将召开，不确定性近期将增大，预计未来全球股市将面临下行压力加大。 但是，美联储会议后货币政策的担忧短期内明朗，全球股市或有望逐渐企稳回升。 国内股市受到政策预期的支撑，预计回调幅度小于欧美等周边市场。

目前盘面迹象越来越表明“山雨满风”，认为尤其是qe政策退出后的巨大风险。 展望9月，在美国通胀数据抬头的同时，由于美国政府担心金融市场 的风险，现阶段如果继续执行qe，风险将会堆积如山。 因为这个9月联邦储备系统退出qe可能是粗略的。

“关于美元，预计9月美元强势将重现，美元长周期牛市结构应该非常明确。 黄金现在的上涨空不太大，虽然有地缘政治的因素，但只能期待短期的影响，9月黄金有可能再次面临大幅的挫折。 ”。 孙永刚说。

9月的债市或者现在就买

8月份的债市收益率将继续上升，9月份随着债券收益率的持续上升，有可能会买入。

考虑到四季度债市供应逐渐减少，四季度一般是债市比较平稳、好走的时间段，九月份收益率上升，或者为投资者带来好的购买。 在配置上，民生银行昆明分行同业产品经理彭浩建议投资者以中期金融债务和资质较好的中期信用债务品种为主。

“9月是资金方面的敏感时刻，中秋节、国庆节、季末因素叠加，资金价格波动已经注定，但机构前已做好一切准备，央行将公开市场，有逆回购操作，预计紧张程度将弱于6月。 ”彭浩说。

6月资金紧张直接改变了市场的博弈规律和运行格局，当资金价格不再便宜，央行不再大规模释放流动性时，市场化的资金利率必然会吸引市场化的资产收益率。 彭浩告诉记者，由于快速发展的要求和压力，金融机构必须通过杠杆操作，面对杠杆带来的风险。 目前的资金价格也表明债市收益率的上升还没有结束。

“中央银行似乎因为‘短密钥长度’的政策，‘一条路会变黑’。 尽管7、8月公开市场整体为净投入，但3年央票持续到期和短期逆回购的适量调整，加大了货币市场短期资金波动，长期资金限价持续高位，表明了组织对未来流动性状况的提前准备和悲观态度。 ’彭浩告诉记者。 几何图形