“天合化工承认高层家属任职瑞银 IPO令人却步”

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罗琦

随着民营化工产品制造商天合化工( 01619.hk )上市日期的临近，其背后的传言和业绩基本面逐渐进入公众视野。

今年2月，坊间有消息称，因聘用天合化工( 01619.hk )理事长女魏娇应，UBS全球资本部亚洲区总裁朱俊伟停职接受内部调查。 昨天，天合化工正式在香港展开路演，其招股文件显示UBS聘用了该企业的高层家族。

根据天化学工业招徕文件，UBS担任联合保荐人、联合世界协调人和承销簿记者，其余联合保荐人为美银美林和摩根士丹利。 据《第一财经()日报》报道，天合化工在招聘文件中承认，企业行政总裁兼执行董事直系家属成员自年10月起在UBS香港分行股东资本市场部工作。 天合化工在招聘文件中，从年底到年10月开展保荐人和分销商选择流程的同时，根据联席保荐人和承销商参与ipo的历史记录、领域经验、市场宣传和分销能力进行选择，所有联席保荐人平均于年1月正式任命，因此，

此次天合化工将发售28.17亿股，其中20.42亿股为新股，7.75亿股为老股，股价在1.75至2.25港元之间，整体集资49.3亿至63.39亿港元，最早将于6月19日在香港上市。

年和年，天合化工毛利率分别达到60.6%和60.5%，其中润滑油添加剂分部毛利率分别为26.8%和27%，特殊氟化物分部毛利率分别为85.4%和83.8%，企业净利润率为52.23%和52.17%

据业内人士介绍，天合化工以化工品下游为主，产品多，与客户相对接近，毛利率可能会高一些。 但是，市场上的人们质疑其真实性。 目前在香港上市的化工和制造业公司大多毛利率达不到20%。 香港资深投资银行家表示，在中国处于整体经济下行周期的情况下，天合化工即使拥有强大的研究团队，毛利率也远远高于市场水平，值得怀疑。

一位外资基金经理对记者说:“如果我是投资者，我想选择没有丑闻的稳定增长公司。” 此外，据接近交易者的《第一财经日报》报道，上周，化工行业在香港开始了预选演出，但投资者反应异常冷淡。

时富证券联合理事邓建初表示，目前香港新股市场风险极高，即使是概念独特的股票，上市后也很快下跌了市值，因此预计天合化工在香港上市不会引起较大反响，再加上过去的信息，很可能令投资者难堪。