“游走合规边缘 理财产品拆分平台模式调查”

本篇文章2259字，读完约6分钟

想买信托产品，但口袋里的资金不足100万元或300万元的情况下，可能会考虑召集亲戚、同事、朋友等熟人来“召集人”。 随着互联网金融的发展，这些事件开始在陌生人中间发生。

据21世纪经济报道统计，年来，多家信托、资管产品分割的平台开始上线，它们提供的产品门槛较低，为100元、2万元，预计年化收益率也将达到8 %~9 %左右。 大致的模式是，中小个人投资者将零散的资金委托给网站平台，后者购买相应的信托、物料管理产品。 但是，操作的详细情况各不相同。

金诚同达(上海)律师事务所合伙人许海波表示，信托、资管产品的分割模式，无疑违反了监管部门对这类产品合格投资者的要求。 他警告说，未来，高风险产品的损失可能会蔓延到低承受能力的中小投资者、平台的道德风险这两个问题上。

变异资金池

据21世纪经济新闻记者统计，这些信托“分割”平台基本上每年都开始层出不穷，其背后多为来自第三方理财机构的统治者。 信托100强运营机构为财商通投资(北京)企业，注册资本1000万元，实际控制人傅佳欲曾在诺亚财富分管金融渠道工作。

亿百润的运营商是亿百润投资顾问(北京)企业，注册资本仅为100万元，控股股东为上海派投资咨询有限企业，后者为上海地区第三方资产管理机构，董事长胡天翔曾在杭州工商信托工作。

投资者的买入门槛方面，除桐理财网从2万元买入外，亿百润和信托100均为100元/份。 目前，购买信托类产品基本需要100万元或300万元起步，即使是一些货币基金等资金池信托产品，购买门槛也最低为20万元。

另外，信托企业要求投资者必须是合格的投资者，符合以下三个条件之一:投资一个信托的最低金额在100万元以上，金融资产合计超过100万元，个人或夫妻收入近三年分别超过20万元、30万元；

合格投资者对证监会资管计划的要求是:第一，投资单一理财计划的初始金额在100万元以上。 上述分割平台对投资者的资产门槛基本上没有条件限制。 许海波认为，合格投资者的设置，是监管部门为信托一样的高风险、私募基金产品设置的风险隔离墙，但通过分割，风险冲破了这堵墙，牵扯了越来越多的中小投资者。 另外，在“资产管理者”购买资产管理产品方面，银监部门也已经三次五次下令禁止。

从销售的产品类型来看，基金子公司的资源管理计划是分割平台共同的选择，另外信托100和亿百润也涉及信托计划。 另外，各产品分割规模的上限为100万元左右，最高的信托产品达到150万元。

如信托100发行的民生信托锦盛7号新湖果岭股票利润投资信托，募集金额为100万元，预计年利润为9.50%。 在线时间为5月28日下午5点多，截止到30日上午，募集进度为56.23%，还剩4377部。

但是，4月16日，中国信托业协会宣布信托100个网站违反《信托法》、《信托企业集合资金信托计划管理办法》的相关规定，要求信托企业继续自主抵制非法信托活动。

另外，信托100的如意存在还将展开类似资金池模型的配置操作。 投资者资金进入管理账户后，将按一定比例投入两个项目。 部分为1~3年信托计划或理财计划，收益率为8%-12%。 其他部分为每周可开放式回购的现金管理类信托计划(中航信托的天獭集富等)。

每期如意贮藏品的期限与1~3年期信托品的期限相同。 投资者到期后，将获得1~3年产品预期收益率的收益。提前回购本金所得收益逐日结算，具体参照天启328号天獏集合资金信托计划收益基准，约为5%-7%。

许海波表示，这样的平台在监管上也有不自然的地方。 因为监管部门只能禁止信托、基金的子公司在销售时这样操作。 第三方信息平台通过与投资者的委托理财关系，然后购买产品，表面上符合相关监管要求，但实质上不是。 此外，监管部门也很难对这些平台进行调查。

互联网金融天下无敌吗？

事实上，21世纪经济报道记者的研究表明，这些网站的平台除了信托、物料管理产品份额从100万元分成小份的共同点外，其他幕后操作模式各不相同。

在信托100平台上，投资者首先与平台运营商财商通投资签订委托认购合同，后者筹集一定规模的资金后，与信托企业、基金子公司购买产品。

部分交易平台提供个人持有的信托、物料管理产品收益权转让服务，转让标的每次不超过49件。 虽然亿百润并未明确其背后的运营模式，但此前的公开报道显示，亿百润首先与信托或基金的子公司签订产品购买计划，将产品重新用于期限和利润的分割，并转卖给中小投资者。

正如它公布的短期资本管理第45-1号-钱隆学府理财计划、短期资本管理第40-1号-钱隆学府理财计划这两个产品，资金实际上是福盛。 钱隆学府特定的多家客户专项理财计划，预期前者为94天期限，年化收益率7%，规模150万元。 后者为363天，年收益率达到8.5%，规模为100万元。

根据信托领域协会的声明，信托100的对应，其业务本质是互联网金融新闻服务，不是非法的，也不是信托的。 因为不接受“非法信托活动”的帽子。 但是，监管规定中资格投资者的认定大体上表示，信托100自主开展内部合规审查，如有违规将在10个工作日内调整。

许海波认为，这样的平台将来可能有两种风险。 一是信托产品的市场风险，这样的平台在新闻披露方面做得不够，容易让投资者产生误解，还会导致欺诈行为。 一旦产品方发生风险，就会迅速传播到越来越多风险承担能力低的投资者身上，发生更为严重的纠纷。

二是平台的道德风险，类似于最近一年的“跑”p2p平台。 一旦平台发生缠手事件，涉嫌变相非法集资、诈骗。 (附编辑玉)

( 21世纪经济)