““有妖气”怎么估值九亿元？”

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原标题:《有妖气》如何评价9亿元？

1月6日，奥飞动画发表了《有妖气》(北京四月星空互联网技术有限企业)的投资评估报告。 从该报告书中可以看出，去年8月奥飞动画9亿元的全部资金运转“有妖气”中，“9亿元”的评价是如何出现的。

一般来说，企业投资价值评估的基本方法是收益法、市场法和资产基础法。 “有妖气”是网上原创动漫企业，市场上参考案例较少，收购后需要考虑给上市公司带来的增量价值，因此评估报告最终使用收益法(自由现金流折现模型+增量现金流折现模型)

收益法下，“有妖气”收益的评估来源于两部分:一部分是目前状态下持续运营的“有妖气”股东的全部权益价值e1，另一部分是双方整合后，在原有经营规模之外，新市场给上市公司带来的价值增长e2。 这两个评价值之和就是这次评价的投资价值e。

从具体数值来看，e(91057.93万元) =e1(35910.95万元) +e2(55146.98万元)。 从估值分解的最终数据来看，奥飞认为被收购后“有妖气”，将自家渠道、下游衍生产品等全产业链布局资源结合后，可以带来越来越多的增量价值。

那么，什么样的业务贡献了9亿元的价值呢？

经营资产价值是e1最重要的组成部分在计算经营资产价值的过程中，最重要的环节是公司未来净现金流量的估算。 因此，对“有妖气”的业务收入的估算很重要。 e1的计算，收入来自平台运营收入、版权运营收入、网上咖啡店铺收入三部分。

其一，平台业务包括网站广告收入、浏览充值收入、无线业务收入游戏联运收入。 从预期增长率来看，浏览充值收入增长空最大，但高增长速度的持续时间不长。 报告预计从年到年的业务收入将增长30%，之后的增长速度为5%。 迄今为止，这部分业务收入从年的121万元增加到年的279万元，增长率达到129%。 另外，尽管浏览充值收入增长如此迅速，但总量上对企业收入却没有贡献，这一点应该证明中国动漫行业的现状:顾客直接向文案支付的习性还没有培养出来。

其二，版权运营收入包括动漫广告收入、视频播放许可收入、游戏许可收入、电影许可收入、费品许可、企业品牌合作收入等。 这些项目都是以ip为基础的，在二次元行业中真正能够兑换ip的公司很少，“有妖气”就是其中之一。 “有妖气”按照以往的业务模式进行对外授权，供其他合作伙伴开发成电影、电视剧、游戏等使用。 今年，《有妖气》谈的动漫广告合同4份，平均每份300万元，保守估计可获得植入广告收入1200万元。 存量动画以《10万个冷笑话1》、《10万个冷笑话2》、《馒头日记》、《端脑》、《刷兵男》、《雏蜂》、《开封奇谈》等位居榜首，预计今年将带来1600万元的收入。 年以后，每年有5部动画进行网站许可播放，许可价格估计为每部45万元，迄今为止动画的平均许可费约为38万元。

其三，妖气屋是动漫游戏的主题餐厅，是二次元文化从线上迅速发展到线上的典型。 除餐饮收入外，还通过从世界各地邮寄正版动漫游戏周边产品和举办动漫游戏主题活动等方式获得收入。

报告称，全年咖啡店没有扩建计划，计划今年扩建一家，年产5家，年产10家。 目前仍处于客户免费体验、扩大推广、经验积累的损失阶段，年左右即可实现盈亏平衡。

e2部分的价值是“有妖气”被收购后与奥飞资源整合而产生的增量价值。 评价值对双方业务合作的具体模式进行了更详细的披露，在这部分评价值中，根据ip的不同开发形式，对不同形式进行了具体的收入预测，并通过折扣获得了价值估计。