“渣打：今年点心债市场规模将达3500”

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【财经网专稿】记者苏晨渣打银行全球研究小组于2月29日发布研究报告，期待年中国货币政策、人民币汇率和市场前景。

中国的货币政策真的放松了吗？ 渣打认为，答案是肯定的。 中国经济依然停滞，经济降温意味着限制信贷，提高融资价格，政府已经发出了加强政策放松热情的信号。 出现了票据贴现率下降、实际新增贷款回升等好转迹象，利好房地产市场的微调也随之发生。 渣打则维持着每年有5次准备金率下调但利率不会下降的预测观点。 预计一季度经济增长将继续不利，但温和的u型反弹将从二季度中期开始。 此外，2月的数据将突出通胀缓解的趋势。

在离岸人民币方面，渣打认为，离岸人民币存款水平放缓并不能证明这一市场前景暗淡，恢复溢价将推动年香港离岸人民币存款的再增长。 离岸人民币流动性紧张有利于间接促进存款利率上升、扩大风险管理核算项目范围等调整措施。 而且，渣打认为应该鼓励上海港竞争世界人民币中心。

渣打预计，全年人民币对美元升值1.4%，离岸市场利差作用更为明显，美元对人民币将重新定价。 离岸人民币存款利率的上升推高了usd/cnh的长期汇率，更长时间的usd/cnh长期合约为公司套期保值应收款和人民币应付款提供了机会。 相对价值投资者必须维持usd/cny无本金长期曲线的陡峭态势。

在信贷市场上，渣打表示，年末点心债市投资规模将达到3，500-4，000亿元人民币，新发行的点心债券将签约1，800亿元人民币，新供给很容易被市场吸收。 渣打建议，投资者将重点放在优质、更灵活、信用评级为a级和bbb级的企业上。