“赵先卫：存款准备金率调整非政策放松信号”

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导言:央行行长周小川表示，尽管调整存款准备金率空之间很大，但存款调整并不是货币政策的宽松信号。 存款准备金率下调空之间很大，有多大？ 调整存款准备金率，为什么不是货币政策的放松信号？

云南在线新闻根据经济之声《中广财经评论》报道，今天( 12日)上午，11届全国人大5次会议信息中心举行了记者发布会，央行行长周小川回答了“货币政策与金融改革”等问题。 周小川说，通常存款准备金率的调整首要在于调节市场流动性。 近年来，存款准备金率工具的采用与外汇储备增加或减少带来的套期保值要求有关。 这是因为在大多数情况下，存款准备金率的调整并不表示货币政策是宽松还是紧张。

周小川说，理论上存款准备金率的空之间可以非常大，目前我们的存款准备金率在20%左右，但在20世纪90年代末期存款准备金率只有6%。 从国际上看，其他国家的存款准备金率仍处于较低水平，因此目前的存款准备金率在下降空之间还很大。

调整保存率并不意味着政策的宽松

周小川认为，降低存款准备金率后，释放的资金将广泛分布于国民经济的各个方向，并按照日常贷款分布按部门发放。 因为这没有典型的方向，不首先流向房地产领域，也不是为了增强股市的信心。 经济之声特约评论家、银河期货宏观经济研究员赵先卫发表了自己的看法，他认为降准并不意味着政策的宽松，而只是调控市场资金面流动性的一种手段。

赵先卫:市场最大的期望是政策松动的期望，降级后这个期望也实现了。 在现在的位置上，实际上市场很在意我们下游的实体经济贷款诉求是否可行。 下游贷款诉求除了货币政策的自主下调和资金方面的松动外，还要看公司的利润空之间是否打开，如果公司的利润空之间没有打开，实际上下游贷款的诉求还是很弱的，这个时候市场还会 所以，更重要的是看到下游实体经济的诉求，公司不想在信用市场上借款。 如果不愿意的话，这个政策刺激对实体经济的作用也有限。

必须关注实体经济贷款的诉求

赵先卫说，对整个货币政策来说，影响调控的因素主要有两个方面。

赵先卫:一个是实体经济贷款的诉求，另一个是市场，特别是整个信贷市场都包含了货币市场的整体流动性增长。 事实上，这个问题的背后反映了我们的整个货币政策是积极和被动的。 因为从实体经济来说，如果实体经济没有好的诉求，那么好的利润空之间就没有好的利润效应，单纯运用货币政策对整个经济来说没有什么效果。 另一方面，在实体经济信用诉求比较正常的情况下，短期货币市场流动性又决定了短期竞争力成为另一个首要原因。 但是，现阶段，降级实际上在一定程度上处理了货币市场流动性的状况，但能否真正达到我们的实际诉求，反映出货币政策实际上也是被动的。 虽然目前还没有发生实体经济公司贷款的指控，但实际上我们的货币政策并不能说一定能保证我们的经济状况。 或者说我们的经济复苏情况不是特别好。

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