“一季度GDP增速显经济韧性 微调或不涉政策转向”

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一季度中国经济增长率放缓至8.1%，出现了政府自主调控的结果。

在一系列政策收缩和调控下中国经济的增长率仍能维持高位运行，这样的经济韧性可能使政府更有信心通过短期增长率的适度宽松来谋求长期增长质量的提高。 另外，不要求政策发牌发生大的变化，可以通过前瞻的提醒进行适度调整和微调。

内生增长潜力很强

在一季度数据公布之前，许多市场的解体预计经济增长率将下降，最终的8.1%略低于市场预期，但并非低增长率。

另外，细节数据出现了在经济第二季度反弹的可能性。

第一个根据是工业生产出现了季度性变暖的征兆。 一季度平均发电量为126亿千瓦时，比去年四季度增长1.6%。 粗钢日均产量191万吨，比去年第四季度日均产量增长12.4%。

第二个根据是“去库存化”调整有望结束。

由于去年四季度中国启动了库存调整进程，库存调整通常按照6个月的周期规律，二季度公司库存投资有望回升，也能保证投资的稳健增长。

第三个依据是中国投资稳健，只有保持稳定才能保持高增长。 这可以理解为三个优势。 一是投资本身非常稳健。 一季度，中国固定资产投资(不包括农户) 47865亿元，比去年同期增长20.9%，虽然下跌，但仍处于高位。 其中，基础设施投资呈负增长，第三产业投资增速萎缩明显受到政府项目退出、房地产调控等自主控制的影响，但反映经济内生增长的制造业投资达到24.8%，与房地产同为经济引擎的汽车领域投资增速达到38.6%。

第二个好处是投资潜力很大。 今年“十二五”计划实施后的第二年，一个重大项目陆续开工，保障房建设稳步推进，民间资本活动度也依然居高不下，今年投资仍有可能保持较快增长，一季度投资新开工项目增长速度为23.0%

第三个好处是公司筹资紧缩了信贷。 一季度投资的资金中，来自国内贷款的部分因信贷紧缩仅增长了5%，但公司自筹资金的增长率达到了26.7%。 债市在第一季度爆发，资金面还很充裕。

或者不参与货币政策的转换

由于一季度的经济是政府自主调控的结果，市场也很在意政府下一阶段的政策动向。

周五公布数据，国务院总理温家宝13日主持国务院常务会议。 会议指出将开展下一阶段的重点业务，继续加强和改善宏观调控。 加强总诉求管理，及时进行微调，进一步提高政策的可比性、灵活性和前瞻性。 货币政策要促进经济平稳快速发展，维护物价稳定，防范金融风险并重，更加重视满足实体经济快速发展的合理资金需求。

会议上“加强政策储备，确保政策空之间”的提法也引起了市场的关注，但这可能表明政府评估经济依然稳健，没有盲目重用刺激政策，而是采取了静观、未雨绸缪的态度

国资委研究中心研究员胡迟对记者表示，这样的表态是，宏观调控政策的运用应遵循去年中央经济工作会议“稳中求进”的方针，而且从现状看，还不应转向大动作，以加强宏观政策的事前调整微调为主

光大银行首席宏观分解师盛宏清认为，“加强政策储备，预留政策空间”的货币政策方面的表示，可能会将存款准备金率短期下调的时间窗延后。

未来政策的事前协调微调有可能充分显示出对比性和结构性控制的优势。 另一方面，政府多次表示第一季度中小企业生产经营困难加剧。 未来，除了确保国家重大基建继续项目的资金诉求，继续支持有偿付能力的地方项目防止资金链断裂外，盛宏清认为货币政策重点放在信贷上，增加信贷投入，特别偏向资金不足的中小企业。

另一方面，绝对不放松结构性的调整。 这次会议强调，房地产调控政策不动摇，不重复调控。

在其他结构性改革方面，政府的步伐可能会加快。 胡迟向记者表示，近期，中国金融改革已迈出步伐，一是国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区，一是深圳研究通过《改善金融服务支持实体经济快速发展》系列配套文件，在当前经济环境下，继续推进结构调整步伐。