“创业板退市制度显威：指数今年第五次跌逾5%”

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匡志勇

尽管此前进行了长期酝酿，但创业板退市制度从5月1日开始实施的消息公布后，创业板市场无法忍受周一再次暴跌。 昨天35只创业板股票下跌，创业板下跌5.25%。 这也是今年以来该指数第五次单日下跌超过5%。

悲惨的下跌源于担忧

昨天创业板盘面表现为“惨不忍睹”，下跌股达35股，跌幅超过9%的达57股。 昨天挂牌交易的293股创业板股票，仅有5股上涨，其他全部绿意盎然。

说一下昨天暴跌的原因，市场各界认为创业板退市制度即将实施的消息刺激了投资者，引起了市场恐慌。 但是，这个政策酝酿了半年多，在这期间也是放风“泄压”，有没有人会想它的“杀伤力”为什么这么大呢？

投资者任维杰表示，“创业板股票由于投资者数量远远少于主板股票，经常暴跌，波动幅度远远大于主板和中小主板。 市场早有预料，但退市制度实施的消息公布后，一些投资者对退市因素表示担忧，最终成功点燃了整个板块的恐慌。 ”。

华泰联合证券首席策略分析师穆启国表示，“此次修订后的退市制度在市场上是预期的。 但是，退市制度的实施长期来看有利于市场的良性循环，是壳资源主题、高传输主题、市盈率高的股票收益空。 ”。

增长溢价vs风险折扣

相对于创业板市场的后续市场表现，投资界有很大的分歧。 中信建投证券分解师颜武祥认为创业板头部已被曝光，近期有可能在恐慌中继续跌倒。 但多次进行成长性投资的私募基金经理和券商投资顾问认为，目前创业板平均市盈率为31.50倍，具有较好的投资价值。

多次选择成长股进行价值投资的深圳龙腾投资董事长吴险峰认为，从peg投资分解法来看，相对于任何3年都能维持业绩30%以上增长的企业，目前30倍左右的市盈率水平并不高。 拥有成长股投资模式的投资经理选择预期将迅速成长的企业，为了获得该企业的成长收益，承担比较高的市场评价值，喜欢进行长期投资。

浸淫港股市十余年的双子星基金经理袁毅强认为，创业板退市制度实施后，创业板股票在估值时应考虑“风险折价”，不应该支付过高的“增长溢价”。 以港股为例，对香港创业板和主板中小盘股来说，投资者一般不会整天猜测“乌鸡会不会凤凰”，而是认为该企业“会不会破产、退市”。 投资者宁愿选择业绩稳定的蓝筹股，而不愿选择任何“假增长股”，多只中小盘股下跌为仙股。 目前，在a股小盘股的投资估值模型中，仍在以“增长溢价”扩大估值。 他说:“三四年内实际上创业板企业退市后，在创业板企业出现稳定性差、波动风险大等特点后，投资者在评估时会越来越多地考虑‘风险折价’因素。 预测到”。

(第一财经日报)