“尹中立：奥朗德当选打破欧洲微弱平衡”

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□尹中立(微博)

欧元诞生以来，欧元区内部经济失衡问题日益突出:希腊、西班牙等国加入欧元区后，贸易逆差扩大，这些国家债务日益上升，债务比率突破“60%和3%”比例的限制，

为什么说希腊等国家加入欧元区后必然会发生贸易逆差和债务危机？ 这些国家相对于德国和法国经济竞争力较差，在贸易中处于不利地位，在采用统一货币之前，这些国家可以通过本币贬值德国马克的方法来平衡贸易上的相对平衡，但一旦加入欧元区，这个贸易平衡机制将自动

欧元区的另一个难以克服的问题是各国经济周期不同步，特别是德国和西班牙的反差最明显，这两个国家经常出现物价下降，另一个国家物价上涨的背离现象。

要从根本上处理欧洲债务危机问题，必须解决上述贸易失衡和经济快速发展的差异化问题，采取转移支付的方法将德国加入欧元区后获得的利益补偿给希腊等经济欠发达国家，或者统一欧元区各国经济快速发展水平的措施 但是，这两种做法在理论上成立，在实践中没有可行性。 因此，从长远的角度来考察，处理欧洲债务危机的前景黯淡。

但从短期来看，处理欧洲债务危机问题可能比处理美国债务危机更难。 如果把欧元区整个国家看成一个经济体，这个经济体的债务接近于零，远远低于美国的负债率。 换言之，欧洲债务问题的本质是“兄弟”之间的债务纠纷。 之所以用引号把“兄弟”括起来，是因为这些国家在统一的政治理念下将成为“家人”。 总之，欧元区内部的经济失衡需要通过政治努力来平衡。

年末，欧盟峰会通过了约束成员国财政政策的协议，市场期待的欧洲财政一体化步伐向前迈进了一步。 这是政治平衡经济的结果，所有文案似乎都击中要害，对缓解危机有很大的好处。 例如，它倾向于分析市场在欧元存在的问题。 欧元存在的利润是因为弱国通过它获得更便宜的资金。 问题是，这些欧元区弱国滥用这种利益。 这是因为，只要严格财政纪律，就能很好地解决欧元区债务危机问题。 此外，欧元区实行财政一体化后的另一个收益是发行统一的欧洲债券。 只要市场承认欧元区内部的“兄弟”关系，把这些国家作为一个整体来看，其负债率接近零，债务空之间巨大，其信用等级远远超过美国国债。

但是，法国大选的结果将会给欧元区的上述财政协议带来阴影，欧元区各国的“兄弟关系”也将面临考验，欧元区经济和政治的微弱平衡有可能被打破。 新当选的法国总统奥朗德是继米切尔之后的第二位左翼总统，决定“结束财政紧缩政策”“重新谈判欧元区领导人去年签署的财政合同”。

奥朗德的当选意味着整个欧洲的舆论都向左转。 欧元区经济失衡后，政治生态也失去平衡。 这可能就是奥朗德当选公布后金融市场动荡的原因。