“李稻葵：要尊重投资者情绪”

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清华大学教授、中国人民银行货币政策委员会前委员李稻葵今天在英国《金融时报》上写道，必须尊重投资者的感情，但必须温和耐心地违背投资者的感情。 这实际上是经济波动最重要的驱动因素。

“我在货币政策委员会结束自己的任期后，得到了三个根本的收获。 这些收获可能有助于网民了解货币政策是如何制定的。”李稻葵说，对价格型工具的力量，不要过于自信。 价格信号在货币系统内可能不会产生足够快的效果。

“对央行官员来说，不幸的是，我认为货币政策至多会影响50%的投资。 ”。 李葵指出，央行官员必须尊重投资者的感情。 这不是因为投资者是对的，而是因为他们的运动量特别大，就像巨型油轮一样。 我们应该如何改变这样巨大的船的航向呢？ 趁早转向平静，耐心点，不要期望政策马上生效。

李葵认为，2008年8月至2009年6月，中国投资者较为悲观。 当时，货币政策的目的是通过降低利率和银行存款准备金率，微妙地改变投资者的想法。 但每年，投资者的情绪都被置于另一个极端—； —； 年生产增长率达到了10%。 于是，央行又追求紧缩政策，对银行和房地产领域实施了更严格的市场监管。 逐年，投资者的情绪终于稳定下来。

李葵表示，展望未来，央行官员面临的最重要问题是如何降低中国巨额人民币广义货币存量。

“这么多货币是破坏持续存在的经济整体稳定的力量，受储户的情绪左右。 ”。 李葵指出，目前中国人民币广义货币存量总额达到14万亿美元，相当于国内生产总值( gdp )的190%。 其中30%被央行锁定，成为世界上规模最大的资产负债表央行。

李葵认为，中国需要进行改革，需要扩大证券市场，特别是债市规模，以吸引银行存款。 中国也要进行银行贷款证券化，即把高质量的银行贷款转换成债券，让银行筹集资本，更加稳健。

“在采取这些措施之前，中国的资本账户不能完全兑换。 汇率不可能完全自由化。 人民币也不能成为名副其实的国际货币。 ”李稻葵说。