“中小型企业私募债试点：利率上限3倍基准”

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“单一私募债券现货交易数量不得转让至5000张以上，交易金额不得超过人民币50万元以上”、“发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍”，昨日晚间，沪深证券交易所发布了《中小企业私募债券业务试验方法》。 深交所当天发布了《中小企业私募债券试点工作指南》，细化了《试点办法》框架副本，上证所相关工作指南也将于近期发布。

根据《试行办法》，沪深证券交易所对私募债券实行备案制，不是一家公司首次公开发行或增发等再融资的批准或审批制。

不超过银行贷款基准利率的三倍

此前，沪深两交易所高层纷纷表示将于上半年推出中小企业私募债券试点业务。 在社会各界翘首以待的过程中，这项新业务终于完成了。

《试行办法》确定，中小企业私人债券为未上市中小企业以非公开方式发行的企业债券，发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的三倍，同时期限不少于一年。 中小企业私募债务按备案制发行，交易所在收到备案材料的10个工作日内完成备案，在交易所综合协议交易平台为私募债券提供转让服务。

由于发行人没有净资产和盈利能力门槛，上述私募债券是完全市场化的信用债券。 为了抑制风险，《试行办法》要求试点初期参与私募基金的投资者实行严格的投资者合理管理，合格投资者必须在风险认可书上签名。

深交所相关负责人解释说，符合工信部《关于发布中小企业规划标准规定的通知》的未上市的非房地产、金融类有限责任企业或股份有限企业，可以作为中小企业私有债券的发行人。 从年5月23日起，深交所首先以书面形式受理发行人备案申请，6月中旬会员业务地区网站改造及相关准备工作完成后，深交所正式启用电子化渠道受理备案申请。

个人的“活钱”只有500万美元以下才能投资

具体细则规定，沪深交易所每期私募债券投资者合计不得超过200人。 交易中，要求转让的现货交易数量必须在5000张以上，或者交易金额必须在人民币50万元以上。 一张债券一般面值100元，也就是说成交门槛是50万元面值的债券，或者成交额在50万元以上。

另外，沪深证券交易所为民间债券投资者设定了门槛，并对投资者进行了妥善的管理。 深交所私募债券的合格投资者主要限定于机构投资者，证券公司这类债券的合格投资者不仅包括机构，还包括合格个人投资者。 根据上证所《试行办法》的规定，合格的个人投资者至少必须符合以下条件:一、个人名下各类证券账户、资金账户、理财账户的资产总额不低于人民币500万元。 有二、两年以上证券投资经验三、了解并接受私募债券的风险。

另外，私募债券的成交方法也值得关注。 深交所相关负责人表示，试点初期，交易所综合协议交易平台只接受投资者的“成交申报”指令，不接受“意向申报”和“定价申报”指令。 私募债券的成交价格由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商明确。

打开“高收益债务”

市场人士指出，推进私募债券这一新业务，对证券公司大有裨益。 沪深交易所的“试点办法”都确定为“私募债券应由证券企业承销”。

对于银行系统和迄今为止民间借贷行业的参与者来说，私募债券利率方面的相关规定备受关注。 深圳某银行分行行长在接受《第一财经日报》记者采访时表示，“目前银行系统贷款利率管理严格，弹性系数偏低。 如果私募债券业务能够高速发展，公司的利率价格通常必须在年利率22%以内。 对资金贷款市场来说，私募基金是一个有益的补充。 当然，该业务的快速发展也会对信托等中高利率水平的融资渠道产生一定的冲击。 ”。

资深投资者任维杰表示，海外成熟资本市场垃圾债市广泛流行，但此次沪深交易所中小企业私募债券试点，意味着中国资本市场首次引入“高收益债务”。 尽管该债券限定了最高利率水平，但总算比以往的企业债务、国债品种有了长足的进步。