“央行：需关注未来物价上行风险”

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中国人民银行10日发表的《年第一季度中国货币政策执行报告》中指出，也有必要关注未来的物价上涨风险。 持续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金诉求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正向回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行系统流动性，稳定运行市场利率。

值得注意的是，《年第四季度中国货币政策执行报告》提出:“充分利用利率等价格调整手段，调节资金诉求和投资储蓄行为，促进经济和价格总水平的稳定。” 年第一季度中国货币政策执行报告》没有提到利率手段。

关于下一阶段的货币政策，报告指出，综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，按照总量适度、审慎灵活的要求，稳定适度增加货币信用，保持合理的社会融资规模。 继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信用政策执行情况等适当调整相关参数，诱惑金融机构更具对比性，积极支持实体经济快速发展。

关于物价走势，有报告称，物价涨幅整体下跌，但不稳定，也有必要关注未来的物价上涨风险。 目前国内总的诉求处于合理区间，货币条件比较适宜，外部经济环境和流动性条件相对稳定，有利于整体稳定物价总水平。

目前，经济增长与物价的匹配关系正在发生变化，物价对呼吁扩张的反应比以前更为敏感。 在路易斯拐点逐渐到来、国内劳动力供给紧张的大背景下，劳动相对密集的农产品、服务业及资源性产品价格仍有趋势性上涨动力。 如果呼吁扩大，有可能再次出现潜在的涨价原动力。 另外，国际大宗商品价格波动带来的输入型通货膨胀压力依然存在。 年下半年的物价下跌是多种措施综合作用的结果，随着物价形势的缓和，前期部分被抑制的商品价格有可能再次上涨。 短期内，cpi同比涨幅可能继续放缓，但也与去年同期基数偏高有关。 因为有必要关注季节调整后的cpi的上个月比的涨幅。

报告认为，从总体上看，当前经济增长、就业相对平稳，国际收支继续平衡，物价处于相对不稳定的下跌状态，对经济复苏较为敏感，应维持当前较为均衡的经济运行状态。 要更好地平衡增长与通货膨胀的关系，需要改善供给管理、提高生产效率、降低交易费用、改善收入分配。 保持经济稳定增长，加快经济结构调整和快速发展方式转变，中长期有利于经济健康持续快速发展，有利于经济长期增长的潜在空之间的扩大。

报告指出，要切实推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。 研究加快培育市场基准利率体系，增强金融机构风险定价能力，进一步推进利率市场化的步骤和方法，提高央行市场利率调控水平。 进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向波动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 继续改善中央银行的外汇操作方法。 报告书确定“降低干预频率”，增加灵活性，使市场供求在汇率形成中发挥更大的作用。

报告显示，3月底货币乘数为3.95，比上年末高0.16，货币扩张能力依然较强。 3月底，金融机构超额准备金率为2.2%。 其中，农村信用社占3.6%。