“你会买入“维多利亚的秘密” 的母企业吗？”

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格林斯潘当时提出了“内衣反应经济形式”的理论。 内衣与经济趋势成正比。 无视这一理论的效率，格林斯潘的话无疑反映出内衣经济对gdp的贡献相当大。

年，该店的销售增长率( comparable store sales )增长了10%。

ltd大约有5亿美元现金，45亿美元左右的债务。 账面价值为负数。 资产没有负债。 这并不奇怪。 因为企业的长期负债从去年到今年增加了近10亿美元。 另外，企业每年分红2.6%左右。 这几年，企业一直保持着很高的负债率。 企业也曾负债回购股票。 企业发行债券，借贷，依靠旗下企业品牌的收益，维多利亚的秘密现在在世界上超过了1000家。 bath&body works也有1500多家店铺。 近两年来，ltd在加拿大开展了扩张业务。 由于业绩出色，ltd负债率一直不是大问题。

ltd预计年收入将超过109亿美元，反映了巨大的市场份额。 虽然没有迅速增长，但预计每年会增加5%左右的收益。 过去四个季度中，没有比预期更低的季度。

最近ltd下跌了一次，股价跌至52周低位。 业绩下降，债务会让一些投资者紧张。 企业在长期高负债的情况下，仍然维持高分红，加上回购等行为，证明企业利润非常丰厚。 月3月的销售报告显示，今年2月的ltd销售比预想的要好。 该店销售( same store sales )增长了3%。 其中大部分来自维多利亚的秘密。 这表明，在经济环境仍然没有明显改善的大前提下，许多女性愿意花钱购买奢侈品内衣。

目前，预计ltd每年的每股利润约为.15，全年为.53。 比以前的拆卸师的平均预想向下修正了近10%。

平均市盈率整体不到15倍。 企业的净利润率约为10%。 这样估算的话，现在的每股-45的市值不高。

ltd旗下的企业品牌具有优秀的企业品牌壁垒。 他们的店在领域有最好的顾客体验。 在通道方面，ltd也具有相当好的控制能力。 其他企业品牌虽然不像维多利亚的秘密那样被关注，但可以贡献相当丰厚的利润。 维多利亚的秘密和bath&body works合计占ltd总收入的85%左右。 其中维多利亚秘密年总收入超过69亿美元。 和deckers一样，ltd的大部分收入来自企业品牌。 但是，ltd将企业品牌的经营和渠道的管理和营销做到极致这一点有所不同。

美元上涨，经济可能处于缓慢的上升期。

要获得年收益率15%+，在元以下购买是安全的。 目前股价处于52周低位，企业品牌溢价较以往有所下降，盈利能力较强。 唯一的风险是市场突然改变内衣企业的品牌口味，或者企业内部管理发生较大波动。 目前，这些风险不高。

本文中提及的股票: $有限品牌( ltd ) $(turnbeta )