“重庆信托融资方无力还款 自掏腰包“刚兑””

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[领先]房地产项目踩雷掏腰包的“刚兑”

年以来，出现了中小房企两年前的高利息融资“饮食止渴”的结果。 近日，重庆国际信托发行的面向房地产公司的信托产品，据融资方*st珠江发布的公告显示，到期无法偿还该信托贷款利息共计2.1亿元，正在考虑举办展览会。

安信信托的“泰宇花苑”项目融资方出走之路，“昆山纯高”项目因融资方无法支付利息进入诉讼程序后，近期另一家信托企业重庆国际信托还有一个项目“踩雷”。

房地产项目踩雷

重庆国际信托于年9月28日设立了“渝信价值投资11号集合资金信托计划”，募集了海南珠江控股有限公司( 000505.sz，以下简称*st珠江)的信托资金，信托收益率达到13%。 根据重庆信托的清算公告，上述信托计划于年3月28日到期清算，投资者获得的信托收益为5112.28万元，实际年化收益为11.6%左右。

重庆信托在“自掏腰包”实现投资者兑付后，面临着难以从融资方按期回笼资金的困境。 该信托项目不是像普通的房地产信托项目那样抵押房地产，而是为了将融资方持有的3325万股西南证券作为流通股的质押出售，转让约定期的股权收益权。 也就是说，如果融资者最终无法偿还所欠利息，重庆信托必须向*st珠江在股票二级市场出售上述股票以支付本金和资金占用费，以保证收益。

昨天，西南证券收盘价为8.36元。 也就是说，根据昨天的收盘价，如果重庆信托能够通过出售质押资产收回2.78亿元的资金，就可以勉强覆盖海南珠江的债务。

业内人士表示，年质押重庆信托时，西南证券股价12元左右，总价值约4亿元，相对于信托融资2.2亿元，质押率为55%左右，符合市场正常水平。 但是，由于去年以来股价下跌，以西南证券的时价计算，在没有追加质押股票的情况下，质押率达到8成，对信托企业来说风险相当高。

信托企业“刚兑换”并不一定是赤字

上面提到的房地产融资项目，包括泰宇花苑、昆山净高以及去年年底备受市场瞩目的中信三峡全通等项目，即使融资方存在实质性违约，普通投资者也没有直接遭受损失。

据某信托企业人士分析，通常信托产品到期融资人无法偿还利息，信托企业在自身资金充足的情况下，自行出资完成对客户的兑付，并与融资人进行清算，形成了信托领域未明确规定的“刚性兑付”。

上述人士认为，刚性兑付不会在短时间内被打破。 “只要经济整体崩溃，各行各业不陷入经济衰退，一两个项目就会出现风险，信托企业就可以承受。 另外，关于出售抵押物等的解决方法，如果抵押率控制得很好，信托企业解决也不会有损失的问题。 ”。 他说

但是，也有业内人士指出，各个风评不好的信托企业在设计产品时，如果质押率过高，就等于刚性兑付和自食苦果。

月份的不动产信托量急剧下跌到了5

据用益信托网统计，今年3月新发行的房地产信托数量比去年同期减少了近一半，融资规模减少了约三分之二。 根据益信托的数据，今年3月投入房地产行业的信托产品35个，融资规模44.63亿元，去年同期设立了66个这类信托产品，融资规模共计达到120.82亿元。 业内人士认为，房地产信托规模下降，一方面是监管层有意抑制增速，另一方面是房地产开发商流动性得到改善。 周宇宁

(广州日报)