“央行“急救”资金面回暖 债券风暴或暂歇”

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[领先]五一后首个交易日隔夜利率降至2.8%，较上周同期大幅下跌至149.1个基点，其他短期利率也相继下跌。

激烈的资金争夺战在各种急救措施之后终于趋于平息。

5月2日，五一后首个交易日隔夜利率降至2.8%，与上周同期相比大幅下跌149.1个基点，其他短期利率也相继下跌。

资金方面终于从“寒冬”中恢复过来，除了一般月末支付因素已过和央行当日300亿元28天的正回购操作外，市场的不安也消除了。 据一位消息人士透露:“代持券已基本结束，债市风暴暂且告一段落。”4月24日，央行召集银行开会，有望原谅并解决今后债市调查的问题，恐慌得到缓解，资金压力大幅减少。

检查债市风暴的升级，数字基金经理被卷入调查，目前进入规范的后半段。 本报记者表示，未来债券代持将推出新规、c类账户、取消或升级。

口渴

在激烈的“交火”之后，一家基金企业债券交易员李伟(化名)还心悸不已，他说:“总算松了一口气，谁知道会不会出现下一个风险点？ ”。

随着疯狂售票行为逐渐平息，随着月末付款日的过去，短期市场利率从高到低降至正常水平，隔夜利率从4%以上降至3%以下。 李伟说，这是“非常”情况下央行多方治理的结果。

李伟说的“非常”的情况是，在债市审计风暴下，持养券的行为被棒子吞噬，一点点的机构也不得不卖券降杠杆。 而且，每月26日银行必须支付存款准备金。 因此，4月的最后一周市场出现了大量的资金诉求，在双重压力下市场利率上升。

市场资金紧张，利率全线上涨，但经济基本面再次降温，汇丰5月2日的报告显示，4月份中国制造业采购经理人指数( pmi )收盘价为50.4，低于50.5的初始值，低于3月51.6的收盘价。

央行已经采取了果断措施，连续两周在市场上进行正回购，释放了越来越多的流动性。 4月最后一周，央行于4月25日在公开市场进行了180亿元28天的正回购操作，中标利率与2.75%持平，本周在央行公开市场实现了1240亿美元的净投入。 这是春节后首次向周向市场注入流动性，此前央行已连续第九周实施了拉网。 5月2日，央行在公开市场进行300亿元28天的正向回购操作，测算出本周公开市场操作量和到期资金量总体持平。

除了注入流动性直接入场干预以缓解资金紧张之外，央行还紧急安抚了市场情绪。 上述新闻工作者表示，央行在4月24日的债市风暴应对会议上，首要有三个方面的核心文案，一是对代制定新规，二是取消或升级c类账户，三是允许今后调查的问题加以解决，显得那么严格 “市场情绪得到安抚，基本面不太好，再加上代收券基本完成，债市风暴暂时告一段落。 ”。 该消息人士认为，当央行释放流动性、债市恐慌平息后，资金面将趋于平静。

债市风暴转向

对于过去的债市风暴，李伟至今仍心慌意乱，“睡不着觉了，只剩下一个念头—； —； 卖票降低杠杆。 ”

4月债市掀起审计风暴，曝光债市靠养券、代持等利益运输的行为，债市的“繁荣”也壮大了整个领域的利益，短短一年，“暴富”的工作人员就占了大多数。

混乱之下一定会有严厉的监狱。 风暴来袭，恐慌之下先知先觉纷纷抢道而逃，4月中间两周债券交易激增，4月3日，债市交易维持万亿日元左右的正常交易水平。 4月9日，交易量达到1.2万亿，截至交易结算达到5216起的4月16日，债市事件曝光之日，交易量为1.3万亿美元，交易件数为5002件。

但是，随着4月下旬的审计风暴进一步加强，借款变得困难，卖债也变得困难。 4月24日(周三)，全国银行间债市债券交易结算总量为7169.42亿元，比前一天下跌10.36%，完成债券交易结算4484笔，其中现券交易结算量下跌13.15%。 债券收益率方面，从4月16日事件曝光到4月24日，1~5年期的aa级信用债务上升25bp，aaa级等高级品种也有15-20bp的上升。 由此可见，债市避险的心情集结。

而且当天利率全线大幅上升，隔夜利率突破4%关口，短端利率涨幅超过100个基点。 “资金方面越来越困难。 这个时候，即使可以付利息借钱，也不一定去买。 ”一位大交易员表示，除了一点抄袭行为外，大部分都持谨慎态度。

这一天，央行召集银行会议应对债市风暴，稳定市场情绪。 同样在这一天，利率从高到低，紧张的资金面逐渐放松。

宏源证券的观点是，“预计3月社会融资总量将达到2.54万亿，在1季度天量社融数据后也难以持续。 新增人民币贷款1.06万亿美元，长期贷款占比大幅下跌表明银行对未来经济增长前景的担忧。 市场当月净回收资金为980亿美元，表明央行是中性而不是紧缩。 ”。

在利率方面，申银国际债券研究员屈庆预测，5月的资金利率仍将维持较高水平。 5月是财政存款高峰期，外汇占有率持续增加，“因为目前超储蓄率达到1.7%左右的水平，资金面并不宽松。”

(华夏时报)