“路透社：利率改革将考验中国现代化勇气”

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北京时间7月11日，路透社刊登了题为“利率改革考验中国现代化勇气”的评论文章，全文如下。

对中国来说，给予利率自由不仅仅是金融考验。

从目前的现实情况看，对世界第二大经济体来说，放松货币法定价格的严格控制，是经济快速发展的必要因素。 问题是，中国能否回避其他利率自由化国家面临的金融问题，顺利缓解国内银行领域、公司、民众的管理。

中国央行规定了银行存款利率的上限，设立了贷款的最小利率。 这将产生三种经济扭曲。 第一，根据世界银行提供的数据，所有贷款银行都有正面的息差，银行缺乏判断良好和不良风险的动力。

第二，几十年来，中国将存款利率维持在通货膨胀率水平以下。 这无疑是对贷款不必要支出的鼓励，要求顾客进行房地产等更高风险的投资，以保护存款的实际价值。

第三，对原有贷款配额的限制，将加剧金融体系的扭曲。 大型国企和政府批准的工程可以吞噬燕子到手的信用，但不能满足以前流传的银行贷款要求，因此小型民营企业不得不寻找其他更昂贵的融资渠道。

当然，如果没有上述三个扭曲，中国的金融体系并不是会变得更好。 我认为中国人民银行可以更好地利用利率控制整个经济。

中国的政策制定者们似乎同意我的意见: 5月，中国国务院公开将利率改革列为年度头等经济大事。 历史告诉我们，在给予利率自由的问题上应该慎重行事。 在过去的40年里，阿根廷、瑞典、韩国、美国赋予了各自银行设定存款和贷款利率的自由，随之发生了破坏性的繁荣和经济衰退。

想想中国现在放松利率控制会怎么样。

银行迅速提高存款利率，以吸引越来越多的新存款。 如果其他所有条件相同，存款利率上升1个百分点，银行的利率收入将进一步大幅下降。 使事件更加恶化的是，大公司可能需要更便宜的贷款。

银行需要依靠强大的利润来吸收越来越多的不良债务。 这样的话，在应该加强风险管理的时候，银行可能会削减价格。 目前，只有少数银行拥有与首席执行官同等的职务。

为了保护利益，中国的银行领域可能会以高利率向高风险贷款提供融资，从而产生整体的信用膨胀。 中国已经遭受了大规模、不可控制的贷款膨胀催生的负面后果。 如果利率自由化使得一点借贷者不得不支付高利率，就会面临一点严重的信用崩溃。

假设中国能够在应对这些挑战的同时加入少数国家的行列，包括加拿大和澳大利亚，即使能够在不引起混乱的情况下实现利率自由化，之后如果政府维持经济的控制，就无法进行真正的改革。 大多数国家把利率自由化作为市场自由化的一部分。 货币供应，价格收取后，冒过多风险的贷款将被允许违约，贷款公司必须承担贷款所犯错误的后果。

在目前的现实情况下，中国政府控制着大部分的银行系统和稍微大一点的公司。 任何面临破产危险的机构都希望政府提供援助。 中国国内债市还没有经历违约。 这也是为什么中国从20世纪80年代中期就开始讨论利率自由化问题，但至今进展不大的首要原因。

中国政府的新领导班子也许能信守诺言。 但我们必须清楚的是，成功的、真正的利率改革意味着中国必须承受比走上这条路的其他国家越来越多的显著转变。

本文作者彼得•； 塔尔•； 拉森( peter thal larsen )是路透社的热点透视专栏作家。 (米娜)