“雅芳两年改革难挽颓势 “追求者”等来机会”

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刘琼

对两年前被收购一事坚决表示“不”的美国化妆品直销企业雅芳，现在可能没有这么坚定的口气了。

由于近两年雅芳市值亏损30亿美元，外媒近期报道称，企业开门迎接购房者的意愿明显增强，达成交易，雅芳也有可能退市。

今年3月，雅芳董事会向股东提出在关联企业被出售时限制解雇的管理层获得高额补偿(“金色伞包”)并投否决票。

这一举动促使分析师认为，如果是雅芳ceo谢莉·，麦科伊( sheri mc coy )振兴企业的努力将宣告失败，董事会对企业被出售持开放的角度。 美国晨星企业也认为，当时科蒂报价时雅芳不愿意谈判，但如果雅芳陷入困境，这家直销化妆品企业可能会对此表示欢迎。

改革效果不好

此前一年，法国香水巨头科蒂( coty )集团向雅芳提交了100多亿美元的收购要约，但该要约被雅芳拒绝，不愿谈判。 理由是“没有反映雅芳及其全球美容护理特许经营权的基本价值”和“机会主义，不符合股东的最大利益”。

“当时雅芳遇到了麻烦，但并没有坏到影响公司生存的程度，所以销售意愿不强。”化妆品行业的一位人士向《第一财经日报》记者表示，“在没有看到合适的价格和时机之前，雅芳董事会采取了内部调整的方法。”

当时雅芳正在寻找新的首席执行官进行初步遴选，希望在其指导下带领雅芳走出业绩困境，提升企业价值。 年4月23日，来自约翰逊企业的麦考伊接替钟彬成为雅芳新首席执行官。

麦科伊上台后，判断裁员和一些小规模业绩不佳的市场业务，决定是否重组或关闭这些业务，进行了一系列改革措施，包括每年削减4亿美元的支出。

但是，上述措施似乎没有什么效果。 与年柯蒂报告的每股24.75美元收购价格相比，雅芳目前的股价下跌了约42%。

雅芳目前对销售表现出开放的态度，但上述人士认为:“雅芳采取了人员调整、战术转换等多种措施，在对业绩改善效果不明显之后，靠自己的力量改变现状可能并不容易。”

谁是追求者

今年5月，雅芳宣布与美国司法部和证券交易委员会就海外贿赂罪达成和解，企业将支付1亿3500万美元以结束相关罪名。 雅芳中国曾经书面答复《第一财经日报》，称达成这一谅解可以被视为积极处理此事的重要里程碑。

2008年6月，雅芳全球首席执行官接到一位员工的通报，称企业在中国“被非法用于中国官员的差旅费”。 随后，雅芳开始内部调查，受“行贿门”丑闻的直接影响，中国区前三名高管及全球内审和安所有门主管被解雇调查。

相关数据显示，该事件使雅芳累计损失达3.4亿美元。 行贿门风波不断发酵，雅芳的业绩也在下降。 财报显示，年财政年度，雅芳实现营收99.6亿美元，同比减少7.39亿美元。 净利润亏损达到5640万美元。

雅芳最近公布的一季度报告显示，企业一季度盈利21.8亿美元，同比减少11%。 全季度销售额21.4亿美元，净亏损1.683亿美元，每股亏损0.38美元。

今年4月，美国媒体引用投行stifel nicolaus分解师mark astrachan的报告称，如果雅芳北美业务没有改善的迹象，集团应该探索替代选项，要么出售，要么单纯关闭，以此类推

“雅芳近年来业绩不佳，但雅芳这家拥有100多年历史的美国化妆公司，在企业品牌、产品线、技术、直销员、客户群等方面仍是高质量资产，部分地区的业绩也不错。 例如在“拉丁美洲市场”中，由于某直销领域的商家向记者表示，如果雅芳董事会对销售企业持开放的角度，可能会有很多“追求者”。

有消息称，美国特百惠( tupperware brands )也可能有意收购雅芳，对雅芳在拉丁美洲美容市场的良好表现感到满意。 以食品储存容器闻名的优惠企业，2005年以5亿5700万美元现金收购了sara lee corp .的直销业务部门，加强了快速增长的美容和个人保健业务的实力。

另外，暗送秋波到雅芳的柯蒂两年前没能赢得雅芳，但今年2月，双方发表联合声明，雅芳成为柯蒂香水在巴西市场的分销商，柯蒂香水产品通过avon雅芳产品目录印刷，进入巴西市场。

对雅芳来说，佩金森集团理财企业认为，私募股权投资企业被潜在现金流所吸引，收购雅芳后，剥离后者持续萎缩的北美运营，将企业总部转型为税率较低的国家，将越来越值得雅芳。

据悉，pekin singer strauss管理着约10亿美元的资产，其中包括140万股雅芳的股票。 pekin singer strauss麾下appleseed基金共同管理者施特劳斯( joshua strauss )表示:“这几年雅芳战术失误，导致执行情况恶化。 我认为企业管理层没有必要再拒绝作为上市公司的机会了。 ”