“城投债三月份发行逾50只 数量金额均革新高”

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在丰厚流动性的支撑下，面对难以撼动的平台贷款关口，苦于资金不足的地方政府正以空前的速度抢夺滩债市。

据记者粗略统计，3月有50多只城市投资债“光临”的银行间债市，发行量和金额均创历史新高，仅3月27日一天就发行了7只城市投资债，盛况空前。 另外，多家城投公司以短期融资券或中期票据的形式进行债务融资。

县级城市竞相出场

“地方政府新增投资所需资金越来越依赖债券融资，3月份城市投资发行量和发行量为历史新高，表明城市投资供给压力大幅上升。 ”中金企业徐小庆等人最近发表的研究报告显示。

县级城投的竞争成为本轮城投债行情的显著优势。 根据中国债新闻网发布的债务发行文件，3月，海安、金坛、临安等县级城市投主体发行的公司债务超过10只，成为城市投债发行的新军。

中金企业认为，近期发行人中资质较弱的县级城投、各类开发区城投增多，多次发债的城投公司也不少，证明监管层采取了鼓励态度。

从发行利率来看，近期新发城投债整体维持在8%以上的票面水平，只有少数发达地区的城投主体例外。 从发行者信用等级来看，仍以aa和aa-为主。

一位资深债券研究员对记者说:“以前票面利率达到9%，也不一定能发行，但现在基本上利率达到8%就可以发行了，原来积累的城投债项目一下子爆发了。”

从中金企业来看，“由于地方政府有强烈的投资冲动，城投公司对资金价格的敏感性较低，完全可以接受目前8%~9%的发行利率水平。”

供给材料维持高位

今年2月以来，有关部门的一系列措施和表现，激发了投资者对城市投资的信心。 首先发改委召开了公司债务兑付(转卖)会议，就部分债务到期的公司进行了协商，并对兑付(转卖)业务提出了很多要求。 随后银监会提出了平台贷款风险监管意见，要求深化整改，缓解风险。

城投债券是从二级向一级市场的全面复苏，还依赖于宽松的资金面。 2月24日存款准备金率再次下调以来，货币市场转为去年以来持续的紧张状态，迎来了久违的宽松，隔夜和7天的利率分别稳定在2.5%和3.0%以下的水平。

安邦咨询表示:“城投债受到沉重支持。 最重要的原因是，相对宽松的资金没有更好的投资对象，市场资金只是在矮子中选择了长子。”

“如果市场的诉求没有问题，我预计未来的供给将继续保持高位。 ”。 中金企业指出:“地方政府通过注入土地和公共设施等资产，可以很容易地降低城投公司的负债率，使城投公司在潜在债务空之间几乎不受净资产的40%的约束。”

“目前，向发改委报告的公司债务项目有500只以上，其中400只以上只是城市投资。 ”。 一家证券公司的债券承销官员对记者说:“城投债从申报到批准，往往需要等一年，发改委奖励的产业债务3~6个月就可以批下来。”

据长江证券固定收益部副社长徐楚铭介绍，今年城市投资的发行规模约为400~600只，按每只10亿元左右计算，累计发行量为4000亿~6000亿元。

中金企业表示，城市投资供给压力将根据市场诉求情况进行调整，但毕竟过高的发行利率将超过监管机构所承受的底线。 由于市场利率大幅上升就没有供给，所以纯粹的供给因素导致城市投资利率大幅上升(例如9%以上)的可能性很低。 摄影记者/任玉明