“获证监会批复：白银期货或5月中旬上市”

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汪睛波

与上海黄金交易所的白银、国外市场的白银衍生合约，甚至其他许多商品期货合约相比，即将上市的白银期货显得非常“中性”，不仅有助于市场流动性的合理增长，也为白银公司控制产品的价格风险提供了不二之选。

4月24日晚，中国证监会发布《批准上海期货交易所开展白银期货交易》。 他指出，此项审批将按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定，在各项准备工作准备完毕和相关流程履行完毕后，证监会将批准前期上市的白银期货合约。 根据以往的新产品上市经验，这样的批准发布后不久，新品种合同正式上市，许多行业人士也推算白银期货将在5月18日前上市。 上海期货交易所于4月17日发布了《上海期货交易所白银期货标准合约(草案)》。 白银期货标准合约的交易单位设定为每人15公里，前期最低交易保证金为合约价值的7%。

从世界第一大白银期货市场来看，目前比较成功的是美国comex每手5000盎司白银期货和印度mcx三种小型(每手各1公斤、5公斤、30公斤)白银期货交易，上述白银期货合约也是全年最大的白银期货合约。 另外，comex还交易了另外两种白银期货合约，分别为2500盎司/手的小型合约和1000盎司/手的小型合约。 换算成克，comex这三种白银合同的规模分别为155517.4克/手、77758.6克/手、31103.4克/手。 相比之下，上海白银期货合约的15公里乘数要小得多，但比印度小一点的合约规模要大。

广发期货研究员冯亮指出，美国白银期货合约交易单位相对较大。 这是考虑到了美国在设计comex白银期货合约时，交割银团规格较大，以及与黄金合约的套利较为容易等因素。 但是，由于近年来市场的快速发展，印度mcx公斤、5公斤白银期货合约的交易量已经位居世界前两位。 从国内白银期货合约大小的设计来看，只能算是中规中矩。

一位业内人士表示，中国和美国国情不同，与印度国情的可比性相对较强，选择白银期货合约的交易单位必须考虑可比性，不应该盲目与所谓的国际接轨。 据世界银行称，年美国、中国、印度人均gdp分别为47199美元、4428美元、1475美元，中国人均年gdp还不到美国的10%，但是是印度的3倍。 海通期货投资咨询部分析师陶金凤认为，印度白银期货5公斤比美国更值得参考，但我国人均年gdp约为印度的3倍，15公斤交易单位的白银期货更适合中国国情。

国内值得参考的有上海黄金交易所白银ag99.9现货即期交易合同、白银ag99.99现货交易合同和ag(t+d )现货延期交易合同。 上海黄金交易所目前交易的白银现货即期交易合约交易单位为15kg/手，白银ag(t+d )现货延期交易合约交易单位为1kg/手。 相对于ag99.9现货即期交易合同及ag(t+d )现货延期交易合同，交割品种为标准重量15kg，成色99.9%以上的银团。 相对于ag99.99现货即期交易合同，交割品种为标准重量15kg，成色99.99%以上的银团。 “考虑到与国内主流白银现货交易的接轨，也要看国内白银期货市场未来的快速发展空期间，综合其他因素，快速发展交易单位首选15公斤白银期货是合情合理的必然选择。 ”陶金凤在报告中说。