“信贷低迷 600亿国库存款没人抢”

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600亿国库存款没有人夺走证券时报记者朱凯

和青菜一样，资金也有它的价格。 天气好的时候蔬菜的价格通常会下跌，资金多但需要资金的人少的时候资金的价格也会下跌。 对银行来说，如果存款量基本不变，贷款诉求萎缩，获得外部资金的意愿就会明显下降。

昨天，今年的第五期国库存款投标在银行间市场举行。 公告称，此次招标总量为600亿元，期限为9个月，最终中标利率为4.22%。 与当天9个月的shibor利率相比，低64个基点。 shibor是指我国银行间市场的同业资金折价利率，具有一定的代表性。 现在的资金价格可以说比较便宜。

与股票不同，国库存款的价格以利率的形式表现出来。 年和年两年，国库存款利率一度高于一次，3个月期限存款利率去年9月达到6.15%，6个月期限利率去年10月达到6.83%，均创历史新高。 但是，今年招标的几期，利率逐渐下降。 金元证券固定收益部研究负责人王晶向记者介绍说，国库存款最大、最直接的作用是弥补银行存款规模的不足，满足月末常规贷款比的评估。 如果新贷款不增资，银行存款负债的价格将隐性上升，对国库存款的热情自然会下降。

实际上，几乎每月一次的国库存款，那时大部分都是每月下旬选择的。 即使在特殊情况下，一月也两次。 历史数据显示，去年11月资金异常紧张时，财政部和央行进行了史无前例的两次操作，但第二次操作正好于昨日到期。 因此，此次国库存款也可以看作是前期的续存。

一位国有大交易员告诉记者，除新增信贷不可取外，央行降低准备金率后，市场流动性一直充裕，回购利率等有所下降。 她认为，这也是国库存款利率越来越低的原因之一。

但是，国库存款“无人被夺走”，这是自2009年8月以来首次。 历史数据显示，当年央行招标300亿元3个月国库存款，利率为1.71%，低于同期shibor约2个基点，两者利差相反。 在随后的两年半中，两者的利差最多为223个基点，也可见那时资金方面的紧张。

据了解，国库存款可以作为普通存款运转，其含量高于银行间市场同业拆借资金。 月末临近，中小银行缺钱的时候，经常会成为“香饽饽”而被争夺。

兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)表示，今年信贷数据分解显示，信贷增长乏力既有供给者银行的原因，也有诉求者公司的原因。 其中，诉求者的原因主要是融资价格高，给公司经营带来了一定的压力。

“目前最好的政策选择应该是调整贷款利率，在贷款基准利率下限以下的更大范围内波动。 ’关于处理这个问题的方法，鲁政委提出如下建议。

宏源证券高级债券研究员何一峰指出，考虑到实体经济低迷、公司信用诉求整体萎靡，年内这种情况还将持续。 而且，宏观政策缓和的力量，感觉也在变大。