“实际比较有效汇率被高估 专家指人民币弹性仍不足”

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经记者胡群从北京出发

人民币汇率“停止升值”的势头在持续。

“人民币汇率尚未进入均衡汇率区间，相对于2005年汇率修订之初，人民币对美元的名义汇率上涨了30%以上，在未来上涨的大趋势下，波动性更为突出。 ”。 国际金融问题专家赵庆明在接受《每日经济信息(微博)》记者采访时指出。

汇款7年来，人民币汇率市场定价机制已经初步形成。 但是，兴业银行首席经济学家鲁政委向《每日经济信息》记者指出，目前有管理的汇率浮动制度，高估了人民币的实际有效汇率。

蠕变汇率机制

加拿大华人经济学家、注册金融分解师( cfa )、注册风险管理师( frm )刘骏在接受《每日经济信息》记者采访时表示，一个国家的外汇汇率是波动还是固定，与这个国家的经济状况有关， 但是，这样的问题不依赖经济，在政治层面越来越多。

“现行的汇率制度类似于爬虫监测汇率机制，爬行而不是跳跃，具有灵活性和可管理性，符合中国的国际收支、外汇管理制度。 》华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民对《每日经济信息》记者说。

“汇改不是完全自主选择的结果。 ”鲁政委表示，为了争取中海外贸和中国经济持续快速发展的外部环境，中国选择了汇率改革，但人民币汇率的波动仍困扰着金融界和公司界。

“中国是目前世界上最大的对外贸易国，据国际清算银行统计，外汇交易规模很小。 目前，人民币单边升值，大家没有做好避险安排。 因为一些公司无法承受汇率的损失。 ”。 鲁政委说。

赵庆明表示，中外汇市场缺乏深度和广度，还不是成熟的市场，市场预期容易一边倒，行为也容易高度一致。

“问题的核心是多而杂，首先是是否有实现在线国际收支平衡，特别是贸易平衡的意愿。 其次，能否实现资本项目的交换和投资性诉求。 ”。 赵庆明说:“这又涉及到很多员工，一是能否从根本上改变出口导向型增长战术。 二是能否创造资本项目可兑换的基本条件，这包括个人和家庭财产申报制度、遗产税、赠与税、保护中小股票投资者的法律法规、以房地产为中心的房地产市场调控机制等。 ”。

从历史上看，汇率是最不稳定的经济变量。 “长期以来，各国主要货币之间的汇率在过去10年或30年间的样本方差为20%以上。 由于全球化的形势，各国特别是第一大国的货币价值有微调或逐步调整的趋势，不会突然或短期大幅上升或下降。 由于人民币对美元的汇率直接关系到中国制造业依赖的美国客户市场，也关系到美国国内目前调整的产业政策，因此目前评估人民币升值还是贬值，取决于两国各自的政策趋势。 ”。 刘骏说。

但是，鲁政委认为，美元疲软时，人民币升值。 美元走强时，人民币不会贬值太多。 这种波动模式，在其他国家货币有可能出现美元贬值的情况下，最终必然会发生人民币实际有效汇率高估，乃至出口低迷和经济疲软。

关于汇率市场化的讨论

“目前汇率弹性严重不足。 从人民币对美元的波动幅度来看，目前1%的双边波动幅度非常小，仍可视为固定汇率。 更重要的是，从人民币较为有效的汇率来看，2005年7月21日起人民币对美元开始了升值的进程，之后弹性不断提高，但人民币较为有效的汇率强弱变化仍与美元指数强弱变化相一致。 ”。 鲁政委说。

“在金融市场化的过程中，汇率无疑应该被优先考虑。 令人担忧的是，在当前国内利率市场化改革大幅推进、资本项下不断开发的情况下，本应优先考虑的汇率市场化进程无法停止。 ”。 鲁政委说。

赵庆明认为，汇率市场化不能仓促实施。 国内金融市场的法律制度、管理方法、调节机制都不完善，一旦开放，容易受到国际资本的冲击。